法兴首席经济师马博文：全球超买中国持续强势

撰文：杨娜婷　　有著名经济分析师坚持现在的升浪只属“死猫弹”，但有人却坚信牛市已经悄悄来临。专家测市与这些预测不合，并不支持股市早经济六个月复苏的规律，股市却显然大大抢闸偷步。　　曾为澳洲总理暨内阁部担任经济顾问的法兴银行亚太区首席经济师马博文(Glenn Maguire)强调大市当前强劲走势只属熊市反弹，股票及商品呈现强劲的向上趋势，主要由于各国政府积极拯救经济措施慢慢地见效，因此引发热钱投入股票市场，同时，市场亦憧憬美国的压力测试反映美国金融体系比预期中表现良好所致。　　全球股市呈现超买　　他说：“目前，各国股票均呈现超买情况，全球股市的反弹升势在4月份进一步增强扩大，因优于市场预期的经济指标和公司业绩报告都提助了市场信心，人们不由得认为全球经济下滑的最糟糕阶段或许已然过去。然而，人们似乎对未来经济过分乐观。美国实体经济其实比预期中恶劣，银行信贷能力减弱、企业营利大幅倒退、失业率问题持续向差；因此，我对美国下半年的经济并不看好。”　　“虽然，我们认为美国经济的轻微复苏未能充分反映出美国经济已经走出谷底，目前美国国内生产总值的上行风险，主要由于被压抑的消费需求、令人惊讶的出口实力，低水平存货清单和存货清单的可能性反弹所推动制造业活动，而短期的强劲增长是有可能发生，但很难估计之后会否再次下跌；因此，实在很难单从目前的数据去判断美国是否已经解除所有危机；同时，尚未全面复原的金融体系也增加了经济复苏的压力；消费量可能反弹，但如果信贷流动停顿，消费和企业投资周期可能削弱，这些都是能拖慢经济复苏的阻力。”　　市场对压力测试过份乐观　　支持股市近日急升的其中一个动力乃美国银行的压力测试，结果比预期中理想所致。当市场都为只有少因行需要筹措资金而欢天喜地之际，马博文却有截然不同的观点，他表示压力测试结果公布后，对于美国信贷市场的复苏反而可能有阻碍。　　他说：“美国银行业和金融市场目前最大的困境就是信贷市场处于冰冻状态，银行惜贷现象严重，美国联储多次向信贷市场注入流动性也无济于事。因此，美国政府企图通过向银行注资等手段，来恢复金融市场的信心，帮助银行恢复放贷的信心和能力。但是银行压力测试结果公布后，问题银行忙于出售资产和筹集资金，更没有意愿对外放贷了。”　　他续说：“即使是通过压力测试的银行，在同行纷纷被困的情境下，也不会有什么增加放贷的冲动。那些没有接受压力测试的地区性中小银行，许多处境还不如被测试的问题银行，在问题银行更加惜贷后，可能也会收紧信贷。所以压力测试结果并不有利于美国信贷市场的解冻。”　　令人惊艳的中国势头　　相对于美国，马博文对中国却予以高度评价，认为中国能独善其身，他说：“没有任何一个国家能他逃过金融海啸，但中国是很幸福的，因为她在如此严峻环境下还可以保持稳固的经济增长，同时更能施行种种适时的政策去抵御。”　　这主要由于早前公布的PMI指数及有关数据均显示中国正较欧美国家较快所致。　　根据最新的经济数据显示，中国经济的反弹正在全面展开，据中国物流与采购联合会新近发布的数据显示，4月制造业采购经理指数(PMI)为53.5%，比3月上升1.1%，连续5个月环比回升；非制造业商务活动指数为59%，比3月回升3.3%，连续两个月回升。“现在我们要知道的不是(经济)加快的时候何时出现，而是这个速度有多强劲。”　　马博文认为，PMI指数等经济先行指标回升，可能预示二季度中国经济将继续好转。与3月相比，在4月PMI指数体系中，除产成品库存、原材料库存等指数下降外，其余各项指数均保持上升，但升幅有所缩小，多在2%以内。其中，生产指数、新订单指数以及新出口订单指数分别上升0.5、2.0和1.6%；购进价格指数上升3.0%至51.3%，自08年9月以来首次突破50%。　　他说：“中国近日公布的经济数据中表明4月份的采购经理人指数，这显示了公共部门和国有企业正变得越来越乐观，并准备加大订单，从这些数据显示，中国的经济政策正在发挥作用。”不过，马博文强调尽管中国经济增长强劲，但基建项目的延迟以及预留给基建的款项可能‘渗漏’却大有机会拖慢增长的步伐。　　谈到中国未来几年的经济情况，马博文期待到了2009年和2010年，中国将能达到7.5%和9.5 %的增长。“随着外部需求停滞不前，全球和国内资产市场的下滑，中国政府将很快以积极的货币政策宽松和大量的财政刺激经济增长。财政支出也转而针对投资和需要进口零件，特别是资本货物和工业商品的基础设施项目上，同时，中国已进入一个入口密集模式。而到了2011年及2012年，她将保持8-10 %的增长速度。”　　马博文 (Glenn Maguire)简介　　马博文先生任职法国兴业银行亚太区首席经济师，于1996年加入法国兴业银行后，主要负责地区性经济研究。马先生为环球资本市场经济团队的成员，该队伍所撰写的多份经济及跨资产级别刊物，均获得高度评价；此外他亦创立一系列针对亚洲市场的经济产品。　　马先生在政府及私人机构拥有15年应用经济预测经验，在加入法国兴业银行以前为澳洲总理暨内阁部的经济顾问；另外，亦曾于澳洲储备银行和联邦国库联合经济预测组负责制定澳洲政府的官方经济预测，并为总理及内阁提供深入的经济分析。　　在此以前，马先生曾在澳洲纽卡素大学担任被誉为澳洲首屈一指经济师之一的Bary Hughes教授的研究助理。