摘要： 查看最新行情 新浪科技讯 北京时间8月1日晚间消息，美银美林今天发布研究报告，维持对携程(Nasdaq: CTRP )股票的“买入”评级，并将目标股价上调至41美元。 以下为报告全文： 随着优 查看最新行情
新浪科技讯 北京时间8月1日晚间消息，美银美林今天发布研究报告，维持对携程(Nasdaq:CTRP)股票的“买入”评级，并将目标股价上调至41美元。
以下为报告全文：
随着优惠券竞争的正常化以及行业从去年谷底的反弹，携程的业绩增长和利润率提升仍在继续。此外，两大长期趋势使携程收益：1)出境旅行业务。该业务目前占携程预订营收的超过10%，而年增长率则达到50%至100%。2)移动业务。该业务目前占携程预订营收的15%至20%。这两大因素将提升市场的进入门槛，并有助于携程提升长期的利润率。因此，我们将携程的2015年每股收益预期上调5%，运营利润预期上调10%，并将基于DCF估值法的目标股价提升至41美元，其中包括2美元携程对如家等公司股权投资的价值。
考虑到移动设备的菜单空间有限，因此用户通常会下载大品牌应用，这些应用往往提供更丰富的服务。移动业务也需要额外的研发投资，因此小型在线旅行公司在这一方面存在劣势。携程同时发现，移动用户常常会多次使用服务，有着略高的转化率，对线下客服的需求也较少。因此，移动业务将有助于携程更好地管理营销和客服成本，从长期来看将成为一个有着更好利润率的渠道。
出境旅行业务需要在线旅行公司有着更广泛的酒店和航班覆盖，以及更好的客服水平。对小公司来说这一业务成本太大，存在挑战。尽管需要与Booking.com等酒店预订服务分享营收，交易和支付等后端流程也更复杂，但出境旅行业务的长期利润率将好于国内旅行业务，因为每笔订单的营收通常较高。我们估计，出境旅行订单将占携程总订单的5%至10%，但营收所占比例较大，并将以较高两位数的增幅增长。(维金)