江苏高科技集团是一家国有背景的创投公司，做创投时间比较长，但是2000年以前没有太多的进展，只是在摸索，2000年以后，初步形成了自己的做法，目前整个集团是7个独立的团队，按照地域、专业、甚至按照阶段来划分他们。7个团队管理着25个基金，其中在海外的基金有7、8个，其他在境内，历史上一共投了150个左右，其中有海外或者是境内上市有12家，还有一些并购的内容。
我们大概有12家最终以IPO形式退出，除了IPO退出，真正做并购退出是非常少，尤其是成功的并购，就目前国内来讲，这个肯定不是我们的主渠道，非常困难。
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我们基本上在国内选择上市退出，在美国、纳斯达克、纽交所、新加坡、香港都有退出。在纽交所就是尚德的项目，在香港我们主板是我们目前也算比较成功的，另外在新加坡退出，很遗憾，实际上没退出，因为退不出来，上市以后，没有交易量，实际上这是一个教训，当时那么一个企业去选择新加坡上市是非常不合适，但是我不是说新加坡在这个地方不好，同样一个好的企业在那边上的非常好，像去年的扬子江造船上了以后，交易量非常好，TMT类的公司，新加坡的投资者不是感兴趣，再加上这个企业是科技型的企业，比较小，根本不会有太多的中介机构去写文章去关心它，没有这些人写文章关心它，就不会有投资者知道它的任何的信心，就没有人关注它，就没有人买它，非常的清淡，我们最后只是想其他办法来退出，这是一个教训。
在纳斯达克有一些其他的退出，但是纳斯达克对我们来说波动非常大，确实有一些事情不太容易把握。
资本市场发展的时候，尤其是今年以来，中国经济融入全球以后，不太可能出现中国资本市场一枝独秀，全球都在冰川之中，冰火两重天的现象，基本上是联动，没有太大的区别，但是有很多细小地方的区别，我们做了一些境外上市和境内上市区别是很大的，或者有很多值得大家在上市的时候考虑的。
实际上大家知道，我们是做VC，不是做投行的，真正上市过程中一些细节是投行做的，我们做比他们前一点的工作，境内上市和境外上市在评判企业或者是整个上市过程有一点区别，境内上市由于中国目前资本市场的投资人并不是那么的成熟，这个国家也知道，投资人也知道，大家都知道，就是那些不太成熟的人不知道。境外比较成熟，导致中国的发行制度并不是严格意义上合规性审查，发行部门会看你这个企业，到最后有一个问题要回答，是好企业还是坏企业？但是境外上市的时候，不太去这么关注这个问题，它会关注你符合不符合我的规则，它把这个问题交给市场回答，如果是一个好，市场会有一个很高的议价，所以几分钱、十几块的股票都会有，这个会有很大的区别，如果选择在境内上市，很多工作不仅要合规，还要说明是非常好的企业，很多的工作，下面的问题会谈到这方面，这里不展开了，但是境外上市，让你知道你能不能通过，这个答案比较确定一些，虽然在临近的时候会接到太多的问题，我觉得到了第二轮或者是第三轮，临询期了，快接近成果的时候，我们看了还有190几个问题，数量上非常可怕，但是回答起来并不难。作为我们来讲，大部分选择在哪里上市，跟你投什么样的企业，这个企业适合在哪里上市是密切相关，你要考虑的内容是非常多，假设说投一个海归回来创业的人，这个人很容易能够接受海外上市。就江苏来讲，有大量的草根阶层的民营企业，他们创业做出来非常好的企业，这批人肯定有一些在境外上市是有恐惧心理的，有诸多的问题要考虑，肯定想我还不如在境内上，这是一个很简单的例子，上市不上市跟这个很有关系，正是因为这样的情况，我们肯定会投比较新的东西，或者是回来创业的，这个在江苏很多，我们也会投这样的案子，更多的案子是在江苏、安徽、山东这些扎根本土的企业，大部分选择在国内或者是在香港来上市，这是我们的情况，这并不是我们刻意去选择国内或者是国外是一个主流。
05年到06年我们当时做投资的时候，心里非常没底，因为没有想到会赚这么多钱，我们当时估计十几倍的市盈率就非常好了，当时也咨询了很多的中介机构，但是06年开始，整个风能的行业被大家非常高速的认可，非常好，这个时候当时就做了这么一个决策，迅速来推这个事情，当然客观上因为国家红筹要关了，工作特别紧凑，非常快去上，因为时机选择比较好，后来这个企业上的时候，在当时的情况下当时预测是融15亿人民币，但是真正发的时候，是接近接近700倍的超额认购，发行的市盈率接近60倍，融了超过20几个亿，到今天还有40倍左右的市盈率。
最近在6月底7月初的时候，IPO审核的速度稍微提速了，不知道是什么原因，据说是排队太多了，实际上大家不知道影响到底有多大？实际上影响很大，这个答案是肯定的，08年全年的速度一定比去年要大打折扣，这是非常肯定的事情。但是我还想表达一个观点，实际上昨天很多人都说了，我们面对这个形势是比较严峻的，对我们有一点打击的，因为你原来肯定是做了很多计划，比如说08年有多少IPO，可能有十几个，在中国资本市场上市打个5折或者是6折，但是作为我们来讲，面对这个问题，更多是一句话，机会和挑战并存，实际上大家更主要是找好的企业，去踏踏实实去做，实际上你可能受这个东西的影响会越来越小，你可能真正自主去把握所谓资本市场好的时机上市，假如不你是这样做的，你根本不会在这里面有自主选择的地位，正因为是一个好企业，可以去等。
创业板出来以后，好的企业、好的VC一定非常大的收益，不好的企业，不好的VC创业板跟他们的关系不大。
注：原文来自2008年中国创业投资暨私募股权投资中期论坛