太子奶赌局无人胜出 比综合实力时代欲速不达

赌桌上只有两方，按理说应该至少有一个胜出者。投行们饥不择食地要找个蒙牛的“替代者”，太子奶迫不及待地拉拢投行做大旗，结果在一个市场规则愈加规范的时代，双方都输得一败涂地。　　4月14日，佳言债权人花旗银行清算逼宫，太子奶濒临破产。　　李途纯也许没有想到，自己一手打造起来的太子奶就这么倒了，并且无可救药，自己还含怨出局；英联、高盛、摩根三大投行也没有想到，自己看中的目标、光鲜的潜力股就这么弱不禁风地停摆了，反倒留下了一堆烂摊子以及纷扰不清的纠纷。　　赌桌上只有两方，按理说应该至少有一个胜出者，但事实是双方都输得一败涂地。说到底，这桩婚姻一开始就是问题婚姻，投行们饥不择食地要找个蒙牛的“替代者”，太子奶也迫不及待地拉拢投行做大旗，他们都以为有了概念、感觉、愿景，市场最终还会买单。殊不知，在一个市场规则愈加规范的时代，这种有点想当然的做法只能是搬起石头砸了自己的脚。　　作为一个以发酵型乳酸菌产品起家的公司，太子奶的确创造了每年市场增长率超70%的奇迹。乳酸菌产业目前在全球的年产值超过3000亿美元，在日本、欧洲乳品市场的占有率达到80%，北美约为30%，而中国发酵乳品只占市场的15%左右。　　在投行们的眼里，太子奶有一定的市场地位、有广阔的发展前景、有好的概念、好的财务收益，剩下的只需好好地包装，到香港或其他地方打包上市，第二个蒙牛奇迹就此诞生。　　不管投行们心知肚明还是装糊涂，事实上他们看好的太子奶并没有想象的那么优质。太子奶虽然横空出世，但多年来都是一个产品品类包打天下，产品大多在二三线市场卖，形象老旧，最多只能称之为知名的二流品牌。　　另外，这个“中国乳酸菌第一品牌”并没有表现出与之相称的清晰的战略规划。太子奶在赚到第一桶金后，就开始大跃进式的盲目多元化，业务涉及乳制品、食品、童装、日化用品、酿酒、旅游休闲、餐饮、零售、传媒、房地产等10多个领域，甚至一种名为“辣翻天”的调味品也被贴上了太子奶的标签——这在很多人看来充满投机，胸无大志。　　太子奶还有被“人为拔高”的痕迹。1998年，太子奶号称以8888万元成为央视的标王，并最终赢得8亿元的“订单”，事后证明，其实际销售额为3000余万元；至2001年，其销售额为5000万元。　　但投行们还是下注了，并且义无反顾。投行们赌的是大势，赌的是时间，太子奶有一个占据优势的行业地位，有一个貌似无限广阔的市场远景，还有一个比较有思想的企业决策者，他们需要的条件，已经足够了。　　有了投行的下注，太子奶转而提出的口号是“进入世界500强，‘十年干到一千亿’”的宏大画饼，这在很多人看来几乎是有些雷人的目标。　　不管外界怎么看待，太子奶本身应该是清楚自己的真实状况的，投行们的介入，本是给了太子奶一个纠错的机会。错就错在，他们以一种掩耳盗铃的姿态认为就此完成了“质的飞跃”，把那些本来是说给别人听的美好画饼当了真。　　也就是说，太子奶的沙盘一直是不稳的，但这样的事实却一直不被人当回事，在取得一定的市场份额后，他们又迫不及待地开始了“迈向世界级企业的宏大布局”。期间，太子奶集团在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈和昆山新建了四个基地，号称斥资20亿元。事实上，食品行业是一个轻资产、重流动的行业，太子奶的销售额不过十多个亿，而资产总额达二三十亿元，这样的资产配置明显存在一定的问题。　　太子奶就这样活在一个伟大的“愿景”之下，也一直进行着击鼓传花式的游戏。但2005年之后，国内的乳业巨头们纷纷变“酸”，期间，蒙牛推出酸酸乳、伊利推出优酸乳、娃哈哈推出营养快线，再也没给太子奶任何机会。　　中国的奶业已经进入了一个比拼综合实力的时代，一个产品，可以在某个时期某个阶段，获得一定的成就。但要成为市场主导者、游戏规则的制定者，很重要的一点是是否具备市场统治力。很显然，太子奶是不具备这样的能力的，欲速则不达，其结果是加速了自己的衰败。PE们也犯了个乌龙的错误。他们以为资本的力量可以随意玩转游戏规则，殊不知，市场早已不相信那些自欺欺人的“画饼”以及急于求成的投机主义。