中德总裁姜培兴：联合德银竞标IPO 创新悲喜交加

四大均衡发展方向：股票和经纪，大项目和小项目，IPO和再融资，通道业务和非通道业务　　2009年7月开业的中德证券，刚刚度过自己的三周岁生日。作为一家年轻的合资券商，在这三年里，中德证券在探索、在磨合，寻找适合自己的发展方向。　　2011年，在外方股东德意志银行的主导下，通过市场化招聘，中德证券请来曾担任招商银行投行总经理以及建银国际(控股)有限公司副行政总裁的姜培兴掌舵。　　2012年年初的会议上，姜培兴为中德证券指出了四个发展方向：股票业务和经纪业务均衡发展，大项目和小项目均衡发展，IPO和再融资均衡发展，通道业务和非通道业务均衡发展。　　合资方山西证券2012年中报显示，年投资银行业务收入6,658.28万元，与上年同期基本持平，而去年同期亏损3672万元。　　不过，目前中德证券的项目储备在合资投行中并不算少。姜培兴向理财周报记者透露，目前报到会里的项目有9个，到年底之前有两三个会报上去，明年一季度还会有8—10个项目会报上去。　　中外股东共识：大小项目均衡发展　　据姜培兴介绍，目前中德证券架构设置为投行部、资本市场部、质量控制部和债券部。投行部有6个业务部，其中北京有三个部，其中一个是大项目组，山西、上海、深圳各一个部。其中深圳部门刚刚成立，人员并不多，其他部门人数平均在二三十人左右。　　目前整个中德证券有150人左右，其中投行人员130人左右，有23位保代，10多个准保，研究人员不到20人。　　2010年，中德证券曾有过一段辉煌时光。当年完成七宗中小IPO项目，在中国证券业协会公布的排名中，当年承销保荐业务排名第23位。在债券承销领域，先后参与了华夏银行、中国工商银行、民生银行次级债增发，铁道部和中国石油的债券发行。其中德意志银行作为华夏银行股东之一，中德证券理所应当地成为其次级债唯一承销商和增发项目主承销商。　　2009年至2010年中德证券共完成9宗中小项目，均为从山西证券继承而来。但随着继承项目逐渐执行完毕，2011年开始青黄不接，全年只完成2单项目。　　熟悉山西证券的人士告诉理财周报记者，来自中方股东山西证券的投行团队善于做中小项目，而德意志银行则看重大项目，在中小项目的把控上十分严格。　　姜培兴承认，中德证券刚满三年，外资大行对
中国市场变化，经过几年的磨合，慢慢找到了方向。　　姜培兴加入中德证券后，一直在思考如何既能够满足外资股东严谨的风险文化，同时根据中国市场的格局制定有生命力的战略。今年年初，他制定了大项目和小项目均衡发展的战略。　　“过去双方分歧的核心是大项目和小项目的关系问题。国际大行更看重大项目，但中国市场发生了革命性变化，意味着坚持大项目战略不能很好发展，所以我年初制定了大项目和小项目均衡发展的战略，并与德意志银行达成共识。”　　与德意志银行联合竞标　　虽然成立了大项目组，但成立至今，中德证券共做成14单IPO，其中只有华锐风电和中信重工两个大项目。　　姜培兴承认目前中德证券的大项目并不多，但机会却很多。“希望能够借助德意志银行的平台，挖掘大项目。”他说。　　据了解，中德证券与德意志银行之间已经组建了联合服务团队，形成体系地共同开发项目，包括“联合竞标”、“A+H股”。特别是央企融资需求，双方合作可以为其提供境内外多种产品、多种方案。中德证券会为德意志银行提供境内客户关系的支持，德意志银行则会从大型国企客户中为中德提供A股的项目。　　“以前都是本位主义考虑问题，德意志银行做业务时只会想到香港市场，不会想A股是不是更适合，而中德证券也只会建议客户上A股好，现在则避免各说各话，”姜培兴说，“我们制定了明确的双方利益共享机制，双方股东和中德证券按照这个机制来分配。”　　不过，双方冲突还需继续协调，才能达到利益最大化。“因为投行竞争很激烈，有的发行人只能给你A股和H股中的一个，这个时候就面临一个选择。”一位接近中德证券的投行人士称。　　据了解，中德证券与德意志银行的联合竞标正有几家在进行之中。　　从行业来看，中德证券的优势在TMT行业、能源和新能源行业、农业板块、重工板块和节能环保行业。“农业板块里，明年会有三五个项目报上去。”姜培兴说。　　值得一提的是，去年姜培兴刚刚加入中德证券，就提出要加强销售能力。他判断，销售能力在市场化机制改革中会变得越来越重要，因此独立于投行之外，中德证券专门成立了10人左右的资本市场部，专门做发行销售工作。　　中德证券拟推投行新工具　　谈及券商创新，姜培兴用“悲喜交加”来形容自己参加完券商创新大会后的感受。“喜的是这对券商行业是件好事，悲的是这会进一步拉大合资券商与全牌照券商的差距。”他说。　　从目前来看，证监会推出的一系列创新措施，更多聚集于资产管理和私募产品。但是绝大部分合资公司都只有投行业务，所以按照目前这样的一个创新方向，投行可运用的空间不多。　　姜培兴认为，目前对合资投行这样一个单纯的投行牌照，投行业务仅仅是承销，没有研究牌、没有经纪业务牌，实际上这个业务是割裂的。　　不过，虽然“很痛苦”，中德证券仍然没有放弃抓住有限的空间思考创新。“最近我们也在向证监会报批，不能说是新的产品，至少是国内没有批的产品，我们希望推出一些独树一帜的投行工具。”姜培兴说。　　姜培兴对未来看的很准。在今年年初的会议上，他就预期今年会是证监会的改革之年，制度变革之年。姜认为，过去证券公司、证券行业的发展每一次大的格局的变化都是在有重要的制度出台的时候，所以他希望中德证券能够抓住这个时机，实现弯道超越，走出自己的一条道路。