率先运作生物制药分拆上市

辽宁成大今天公告，公司董事会审议通过，拟将控股子公司辽宁成大生物股份有限公司分拆至深圳证券交易所创业板上市。公司同意成大生物筹划分拆上市工作，并于近期启动上市辅导。　　中国证监会日前发文，允许符合特定条件的上市公司子公司分拆上市。辽宁成大经过多年的发展，已形成了商贸流通、生物技术、金融投资和新能源等4大业务为主的有限多元化业务格局。目前，公司盈利仍然依赖于在广发证券的投资。2009年，公司投资收益为12.92亿元，同比增加51.79%，其中，广发证券贡献12.17 亿元；投资收益占公司营业收入的比例，由上年同期的80.52%上升至88.95%。不过，今年一季度这种情况有所转变，一季度辽宁成大实现投资收益2.17亿元，占营业利润比重为64.02%，较2009年同期下降28%，而在利润构成中，生物制药业务的快速发展功不可没。　　2010年后，辽宁成大生物疫苗将进入盈利高峰。成大生物的人用狂犬疫苗已居行业领先地位，市场份额25%；乙脑疫苗已开始销售，兽用狂犬疫苗也即将获批。2009年业绩可望超过2007年最高点的水平。公司已经储备了猪瘟疫苗等多达10个疫苗品种。2009年，辽宁成大生物制药业务实现营业收入4.32亿元，
同比增长34.02%，毛利率86.88%，利润总额2.00亿元，净利润率高达46.3%。天相投资认为，2009年来，狂犬疫苗市场秩序整顿力度空前、检验标准提高，使得市场供大于求的局面彻底逆转。借此机遇，成大生物将进入历史上发展最好的时期，销量和业绩翻番无悬念。公司生物医药业务有望在未来两年实现更快增长。　　天相投资认为，辽宁成大生物符合分拆上市条件。如果能够实现上市，有望为辽宁成大贡献一次性投资收益75亿至90亿元。而国泰君安认为，成大生物上市按照目前创业板的估值水平，成大持有的成大生物市值可达150亿元左右。