IT龙门阵实录：创投专场之深创投刘纲

8月9日，深创投华北京津地区总经理刘纲做客第139期IT龙门阵，谈网络视频的投资与未来。深创投在视频领域投资的典型项目是乐视网。2008年，深创投联合京汇金立方、深圳南海成长精选基金投资乐视网5
200万元。乐视网于2010年6月10日成功过会，8月12日登陆创业板。刘纲
认为，门户网站、网络游戏、电子商务、网络视频是四大前沿战场，网络视频是投资机构必争之地。乐视网有核心优势和亮点。刘纲介绍，首先，乐视网的商业模式清晰可行，影视剧、正版点播收费+广告收入+版权分销收费模式，版权风险小、成本低、盈利，具有成长性。第二，团队有本土优势和成功创业记录。第三，网络视频技术及可靠品质。第四，支付方式便捷，通过联通手机小额支付，将一部分分给电信运营商，比支付宝、信用卡支付方式更方便。第五，乐视网是境内架构。刘纲认为，中国的资本市场一定会有自己的网络视频企业。他认为，未来崛起的视频公司，首先是占领PC市场终端，第二是占领移动端市场，第三是占领客厅家庭市场。“移动终端和客厅市场是未来视频公司决胜的关键地方，类似于拿坡仑之战。”深创投华北京津地区总经理刘纲以乐视网为例讲解近年来深创投的投资经验（TechWeb配图）以下为文字实录：主讲人：刘纲 深创投华北京津地区总经理主持人：申音 NTA传播机构创始人、前《创业家》杂志执行主编主办：TechWeb、新浪科技时间：2011年8月9日(星期二)晚上7:30-9:30主持人：欢迎各位在大雨磅礴之下来到IT龙门阵，今天是139期，我们邀请的是深创投华北京津地区总经理、北京市政府引导基金评委、中华创业家同学会常务会长、中关村海淀创业投资及私募股权投资协会会长刘纲博士，刘总今天跟我们分享的主题是网络视频投资与未来，这个社区挺好玩的，刘总是投资乐视网 的，
然后我记得大概是2年前我写过一些关于乐视网的稿子，当时有一个很大的问题，为什么乐视网上市?当时这家公司在中国网络视频
里面排名不到前五，流量第 17位，这样的公司凭什么上市?今天两年过去了，乐视网是中国网络视频行业唯一赚钱的不对，至少是最赚钱的公司之一，刘总看对了，想请他谈一下网络视频投资行业，到底有什么特别的地方?刘纲：谢谢，
感谢申音主持这个活动，也感谢IT龙门阵，我早就听说过，咱们的IT龙门阵也是京城的一个非常著名的吸引IT伙伴们聚会的一个场所，那 么之前我们的俱乐部曾经跟我说过，谈到关于互联网方面的一些事情，我想有很多重要的领域我们可以谈，今天谈一个故事，刚才申音也说到这个故事，我们投资乐视网，我的标题是网络视频的投资与未来，是非常大的，
但是我们先从故事谈起，谈谈投资过程中我们作为一个VC怎么和企业沟通，怎么判断这个项目?最终怎么 达成交易?我把乐视网的详尽的投资过程，当时我们的资料放在上面，我们可以通过这个案例
来看一看视频领域过去、现在和未来可能发生的事情。我们看到乐视网是2010年6月10号证监会创业板过会，8月22号上市，在将近2个月的时间发出了非常多的媒体方的声音，当然也有很多声音是赞赏 性的，
肯定性的，包括凤凰卫视，认为有一个网络媒体企业上市，还有很多声音是质疑乐视网上市，首先是新浪微博，咱们都是比较好的业内的人士，当时
提出一个排名17的视频网站在业内有第一的财务指标。第二个，业内的专家以及真正的专家和相关服务机构咨询，要不然会导致我们的创业板被这伙伪专家玩残了，大家是出于特别真诚的关心，认为乐视网为什么 能够上市?这个里面我引用了两个著名杂志，包括申总曾经创办的《创业家》杂志的文章，还有一个环球企业家写的《乐视网接蛊》，还有创业家认为网络视频的高清的点播市场，当时出现一个竞争，有很多免费在推动，收费的怎么可能有增长性?第三个，2009年的视频用户达到1046万元，还有一个是否有利益输送，还有一个是品牌和知名度的接力问题。后面是涉及到乐视网的本质性的问题，商业模式，环球企业家接蛊的文章写得非常棒，后来跟写手也见了面，我认为它的特点，第一，整个和创业家一样，分析还是很深入的，第二个，文笔非常精 彩，即使在从不缺乏业绩泡沫和公信力质疑的创业板市场，乐视网的上市仍然足以成为绝无仅
有的爆炸性事件。搞乐视网的人原来不是IT圈的，也没有在龙门阵呆 过，认为是山西煤老板，迥异的出身。第二个点到我们的名字，乐视网的投资机构与普遍参与视频行业的海内外风险投资机构性质相去甚远。第二个，收益之惑，关于高清视频的服务收入，还有一个是神秘链条，广告公司、游戏运营公司，指收入的具体经营模式，最后一句话写得非常精彩，讲了很多问题，神秘链条，收入之 惑，还有特别清醒的认识，上述事实绝对不可能终止乐视网最终募股上市的进程。这个是一个非常严肃的问题，当然又有很多娱乐性的色彩，我在那两个月参加过投资与合作杂志社举办的亚洲风险投资论坛，都在讲创业板的事，最后一个记 者问过一个问题，在半分钟左右，很短的时间内，十分钟左右时间，我们的公关打电话，网上已经播了，非常快，我马上讲说，我们并不惧怕讨论这些问题，但是在当时是有一些要求，我们不能随便说，但是我后来跟很多媒体讲，《经济观察报》说搞一个深度报道，我说我在这个事之后我帮你写一个专栏文章，在《经济观察 报》发表一个文章，乐视网上市时在质疑中发现价值，还有一个优酷网在美国上市的，这是当时乐视网上市的情形，优酷网在12月8号上市，乐视网是全球第一家 独立的，达到30亿美金，乐视网是58亿，最高达到72亿。这个图形有一点变化，这是截至到最近的，乐视网的发行价，目前优酷网有37亿美金，在这一轮的时间乐视网保持53亿人民币，这是8月份，这是第一季 度，优酷网收入1.28亿人民币，土豆是7937，乐视网是一个亿，只有乐视网是有利润的。08年的时候已经有很多的VC投资过网络视频企业，而且那个时 候已经是在中国互联网第四个最重要的决战战场上，四个战场，第一个是门户网站，新浪网和搜狐、腾讯，第二个是电子商务，盛大、完美世界上市，阿里巴巴，后来是网络游戏，还有一个是视频，大家认为存在很大爆发成长的机会。乐视网当时在我们投资的时候08年7月份，马上碰到金融危机，这个里面有一点运气，如果 是碰到金融危机，可能重新谈判，可能价格会降下来，有可能重新审核项目，有可能不投资了。当时优酷网、土豆、PPlive、迅雷等等，土豆是1.35亿美 元融资，优酷网是1.6亿。还有一个特点，优酷网他们都有一些重要的特点，一个有非常广大的用户群体，流量非常大，每天的流点量超过一个亿，而且是UGC 模式，用户分享的模式，还有非常强大的社会影响力。