传携程曲线收购艺龙

7月8日，携程艺龙合并案又起波澜——艺龙控股方Expedia公开发表声明称：有关该公司所持有大部分股份的艺龙公司相关传闻并不准确。Expedia将计划长期维持艺龙投资者的身份，支持艺龙成为中国领先的旅游网站。

对此，业内的一位深喉指出，Expedia突然声明的做法属于明修栈道、暗渡陈仓——它的本质是掩盖并购进程，让携程可以规避反垄断调查，从而曲线收购艺龙;而Expedia在此案中也可以获得不少利益，即借力携程消化它在海外的库存。

上述人士透露：由三方设计的并购案逻辑如下。首先控股方Expedia先采取“私有化”的方式，让艺龙退市——通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

接着，携程可以通过换股的方式，以入小股的方式参股Expedia。此后，携程和Expedia签署协议分享艺龙的收入。在这样的并购设计中，首先通过相应法律财务手段可以把艺龙的收入做小，然后越过反垄断条款，卖给携程。

而通过和携程换股，Expedia对后者的要求则是让这个中国公司消化掉Expedia的国际库存。

长期以来，作为一家美国上市公司，艺龙对于外界公开披露的信息都是----Expedia拥有艺龙65%的股权和82.4%的投票权，腾讯目前拥有艺龙网15%的投票权，是艺龙网的第二大股东。

关键时刻Expedia突然发声，其中玄机耐人寻味。