中铝入股蒙古铜金矿的变数

中国铝业公司意欲入股蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿项目已经不是秘密。但力拓（Rio Tinto）与奥尤陶勒盖控制者 加拿大艾芬豪矿业集团（Ivanhoe Mines）之间的矛盾升级，却可能殃及中铝原先的投资计划。　　艾芬豪是奥尤陶勒盖的发现者和拥有者，拥有66%股权，剩余股权归蒙古政府。据力拓形容，该矿是世界上尚未开发、资质极佳的铜金矿。　　一周前，艾芬豪董事会已投票决定，终止与力拓2006年协议中的一项条款。这一条款禁止艾芬豪向第三方发行超过5%的股票。　　艾芬豪的新决定显然打乱了力拓之前的算盘。　　作为全球矿业的领先企业，力拓深知奥尤陶勒盖的战略意义和投资价值 除了矿藏丰富，奥尤陶勒盖还毗邻中国这个全球最大的铜消费国。因此，力拓迟早将用所持的艾芬豪股份换取对奥尤陶勒盖的直接权益。　　目前，奥尤陶勒盖项目的开发资金及技术全部由力拓提供，力拓以资金换取的股权比例也已提高至29.6%，从而拥有了奥尤陶勒盖的间接权益。但根据一项暂停收购协议，力拓在明年10月之前的持股上限为47%。　　但艾芬豪显然有了自己的想法。其董事会将继续支持向第三方发股计划，这个计划将阻碍力拓获得艾芬豪的多数权益、进而控制奥尤陶勒盖。这意味着，艾芬豪的股权正向力拓之外“第三方战略投资者”打开大门。　　可这对中铝而言却并非好事。作为力拓的单一最大股东，中铝很可能被挡在这扇大门之外。　　当初正是力拓激起了中铝对奥尤陶勒盖的兴趣。接近交易的人士表示，力拓拉中铝入伙，可以加大其获取项目直接权益的筹码 中国是最大的铜消费国，奥尤陶勒盖还可以利用中国的铁路设施及劳工资源。　　然而，中铝与力拓的结盟关系，却使得艾芬豪的股东对中铝多了几分“敌意”，这也为中铝通过购入艾芬豪股权进行间接投资增加了难度。一旦艾芬豪成功向第三方发行股票，中铝的预期投资份额将不得不打上折扣。　　但中铝不必为此沮丧。不要忘记，奥尤陶勒盖向第三方售股的计划有一个附加条件，即力拓在满足报价要求的前提下拥有优先购买权。　　同时，中铝还拥有直接投资奥尤陶勒盖的机会，中国与蒙古之间正在谈判的一系列合作协议将为其“保驾护航”。另外，中铝还可借用中投与艾芬豪的资本联系纽带，增强与艾芬豪的“友谊”。　　最重要的是，艾芬豪董事长罗伯特 弗里德兰（Robert friedland）可不是一个感情用事的家伙，他所追求的是最大化获取股权溢价。而本着战略投资的原则，中铝在报价上一向“可以商量”。