里昂证券吴长根：明年一季度将完成在华全产业链布局

里昂证券中国区主席吴长根在接受南方都市报专访时表示，大致在明年一季度，里昂证券的合资公司在设立人民币PE基金和拿到研究与经纪业务牌照之后，里昂证券将基本完成PE、投行与经纪这三大核心业务在
中国市场上的布局，这在外资机构中可以算是第一家。　　此前，吴长根在某公开场合披露里昂证券与上海国盛（集团）有限公司（下称国盛集团）合作的人民币私募股权投资基金正在推进中，预计于2010年第一季度正式运营。但由于外汇管制问题，里昂证券可能不会出资，而是由国盛集团作为普通合伙人（GP）出资。　　吴长根简介：1980年参加工作，自1994年起负责“中银国际”的筹备，并担任中银国际副董事长兼首席执行官、中国银行国际(英国)公司董事长和中国银行董事。1997年，吴长根加盟摩根斯丹利，担任亚洲董事总经理兼亚太区副主席。2008年3月，吴长根加盟里昂证券，担任第一任中国区主席、亚太区副主席。　　外资投行对于中国市场的布局由来已久，而通过私募股权投资和合资券商的设立，外资投行已经基本上可以打通中国投行业务的产业链上下游。　　PE投资：选择国内合作伙伴有利规避政策风险　　南方都市报(下简称“南都”)：你如何看待国内PE行业的现状？　　吴长根：PE在中国也有十来年的历史，不过主要还是集中在创投，投给早期发展阶段需要资本金的公司，这方面发展还可以。据不完全统计，可能国内人民币的私募股权资金差不多有400多个，但相对比较小，以并购为主的基金不多。　　南都：里昂证券即将与国盛集团合作发起的那个人民币PE基金是一个并购的基金吗？　　吴长根：我们叫Buyout，实际上简单来说是一种有控制的投资，不是简单的被动的投资。比如说我们投了一个企业，之后对这个企业带来一些增值服务，包括改善管理与财务等方面。通过这样一种介入可以帮助提升企业的价值，这种叫控制的投资。创投的资金往往是被动性的，他们的做法是一下投很多，没有那么多精力对每个企业都参与管理。　　南都：你们为什么选择合资的方式呢？　　吴长根：我们在境外管理差不多有30亿美元的私募股权基金，做得还不错，从1995年到现在一直在做。但是作为境外的证券公司和投资公司到境内来以自己单独的名义发起一个人民币私募股权投资基金，我估计是有一定难度，因为国内的投资者了解证券还不够好。　　选择一个国内的合作伙伴有两个好处，第一可以增进国内投资者对我们的了解，第二国盛有一些比较好的项目资源，将来可以我们寻找项目的时候可以推荐一些可投资项目。　　南都：既然国盛有现成的资源和对市场的了解和认同度，为什么要选择里昂证券呢？　　吴长根：第一，里昂的研究能力在亚洲可以说是首屈一指的，这是他们希望能够加以利用的，因为研究对投资决策来说很重要。第二，他们认可里昂所谓价值性投资的理念，我们对这个行业的基本面做了初步分析之后，认为这个企业有价值我们才会投，绝对不会利用市场波动进行投资。此外，我们对私募股权投资基金的管理经验和我们的管理业绩也是打动他们的第三个原因。　　南都：外资投行在中国搞PE的话有一些失败的先例，比如说遭遇了一些政策上的障碍。里昂证券选择跟国盛合作的时候有没有考虑到这个因素？　　吴长根：这个肯定是一方面的考虑。我们的LP合伙人都是国内的，这个就避免了有些领域我们感兴趣但是外资不可以进入的问题。我们的合作伙伴是一个国资背景的，那么在政策把握方面，在这个国资系统内，甚至跟政府之间的沟通方面肯定比我们有优势，这就使得我们在未来的执行过程中能够更加顺畅。　　比如说，徐工跟凯雷的投资案例就没有获得批准，很大程度上是因为凯雷属于外资，而重型装备行业不希望被外资投资。投资的话也要看你用什么方法投资，我们这个是人民币的私募股权投资基金，完全是境内的，应该不会对这样的基金投资领域有什么限制。　　华欧国际：外资股东带来跨国并购业务　　南都：里昂证券和财富证券合资搞的华欧国际证券，最开始的时候只有投行牌照，而当年就可以实现盈利，去年又拿到了证券咨询和经纪的牌照，这其中里昂证券做出了哪些努力？　　吴长根：合资券商有做得好的，也有做得一般和比较差的。我们这边合作的有六年了，我们股东之间的关系非常好，大家都希望把华欧国际做好，华欧国际在过去五六年也很争气，也得到了证监会的创新类券商的评级，去年拿到了两个业务牌照。　　不像其他合资券商持股比例占比比较低，我们持股比重稍高，而且在华欧国际的经营上，我们双方股东有一个共识，就是基本上由我们里昂证券来主导。因此，我们把我们最好的做法带过来，按照我们里昂的要求来要求我们的合资公司，里昂证券好的做法和优势都被放在合资公司这个平台上来。　　南都：华欧国际目前还主要是做投行业务，里昂证券对华欧国际有哪些具体支持？　　吴长根：我们会带来我们境外的一些客户，比如说并购。里昂证券的母公司是法国农业信贷集团，农业信贷集团有一些很好很优秀的法国客户。比如说，2007年的时候法国的SEB收购了苏泊尔(002032,股吧)，这个并购的业务就是我们带来的，具体的事情就交给了华欧国际来做。这个就是中外合资的好处，因为外资股东可以带进一些客户，特别是所谓的跨国的业务，国内券商肯定就不会有这些海外的客户渠道。　　南都：在其他业务方面呢？　　吴长根：我们将来打算与华欧国际联合出报告，A股的报告主要是由华欧的名义来发表，H股、红筹股这些都是里昂做的，我们不会让他们去重复写同一个公司的报告。而且华欧的的报告里昂可以代发，里昂的报告也可以通过华欧的渠道发到它的客户那里，当然双方报告的销售渠道是分开的，里昂证券的报告在华欧这边是非营利性的。　　南都：华欧国际有多少人是里昂证券派过去的？　　吴长根：我们派的很少，将来经纪和研究可能有一些里昂证券的骨干被派过去，但是绝大多数人员还要靠市场招聘。招聘来了以后里昂负责给他们培训，比如研究员和销售人员，培训完了以后就留在华欧的平台上。我们派少数几个人过去，然后再去建立这个队伍。　　公司战略：明年一季度PE和经纪业务一起推出　　南都：现在里昂证券在准备一个100亿元的人民币PE，华欧国际也具备了投行、研究与经纪的业务资格，你们的PE培育了一家公司几年之后，可以通过华欧国际的管道来把它运作上市，之后也可以研究与经纪业务给他们提供服务。从这个角度看，里昂证券在中国的产业链布局已经接近于完成，可以这么说吗？　　吴长根：对，我们就是三大核心业务：PE、投行和经纪。我们在国内讲的围绕这三大核心业务在进行布局，等我们这些筹备工作做得差不多了，可以真正把我们这些业务全部推出来了，基本布局的雏形也出来了。　　南都：大致这个时间会是什么时候？　　吴长根：经纪业务这一块我们在积极筹备，大致会在明年一季度正式开展。人民币PE的事情我们现在还在和国盛集团进行谈判，还有一些细节需要确认，我们希望在明年一季度和经纪业务一起推出。　　南都：目前，在中国有投资的外资投行中，里昂证券算不算是第一家打通了产业链的？　　吴长根：我觉得应该是这样的，我知道人民币PE在外资投行中现在有行动的好像就是我们，其它的投资银行有一些有想法，但是还没有行动。我们这个应该算是比较完整的。　　吴长根：在上游来讲，我们现在希望能够把PE做起来，做起来以后我们的投资银行的业务就有了项目储备。从下游来讲，我把这个研究发展起来了，经纪业务发展起来了，那么在很大程度上又可以帮助去争取投资银行业务。我们的布局围绕着研究实力的优势在做，研究实力是做PE的基础，在研究数据库的平台上又可以帮客户做并购和财务方面的指导，而且研究也为经纪业务提供了投资顾问的服务。里昂证券的发展思路就是在优质的研究实力为核心来逐步发展。