益生股份上市现形记调查：忍将数亿付鸡场

本报记者 郑世凤 上海报道　　当一个行业滑入全行业亏损泥沼时，这个行业中的企业还能上市吗？　　山东益生种畜禽股份有限公司(下称益生股份)给出的答案是“能”。　　4月12日，益生股份IPO申请获中国证监会审核通过。公开信息显示，目前，益生股份仍处于等待发行进程中。不出意外，就在国内肉鸡养殖业滑入行业性亏损深渊时，这家从事父母代种鸡苗生产和出售的肉鸡养殖业上游公司将顺利登陆A股市场，并从千万投资者手中获取巨额融资。　　资本市场从来不缺惊讶。　　不过，这一次，让人惊讶的并不是益生股份在亏损漩涡中做到了独善其身，而是这家位于山东烟台的公司还存在着更多鲜为人知的秘密。　　肉鸡养殖业：从“摇钱树”到“烧钱机器”　　当益生股份的高管们正在为这家公司即将上市而欢欣鼓舞的时候，作为他们的“上帝”，下游养殖户们却在为今后的生计发愁：曾经被他们视为“摇钱树”的养鸡场如今俨然变成了一台“烧钱机器”。　　当益生股份的高管们正在为这家公司即将上市而欢欣鼓舞的时候，作为他们的“上帝”，下游养殖户们却在为今后的生计发愁：曾经被他们视为“摇钱树”的养鸡场如今俨然变成了一台“烧钱机器”。　　“从过完春节就不行了，价格就一直在跌，鸡苗供应商和养殖户都在赔钱，我们这很多人把设备都卖了，有的养殖户把大棚都改种大葱了。”山东省章丘市普集镇的鸡苗供应商于仁海颇为无奈的告诉本报记者。　　于仁海经营的环节是商品代鸡苗的生产和出售，他需要从益生股份等上游企业那里购买父母代种鸡苗，然后孵化出商品代鸡苗再出售给终端养殖户。　　让这位已经养了近30年鸡的老养殖户不解的是，往年的价格虽然有波动，但从未像现在这样单边下跌的如此厉害。　　据于仁海介绍，以前每只卖2块钱左右的商品代肉鸡苗，现在只能卖3-4毛钱，行情不好的时候甚至降到2-3毛都没人要。　　价格暴跌之下，于仁海投入了100多万的养殖场如今每天都在亏损，一个月亏损额至少在2万元以上，“现在鸡苗再便宜也没人要，只能把种鸡蛋当食用鸡蛋卖了。”于仁海言语沉重。　　由于前期投入太大，于仁海无法像其他小养殖户那样完全退出，只能打算将养殖规模从原来的1万只种鸡逐渐缩减至5000只左右，“如果能贷到款还能撑一阵子，不然真的没办法了”。　　于仁海或许还不知道，并不只是他们这些中小规模的养殖户们在不断的烧钱，那些大型甚至是超大型的养殖企业同样难逃厄运。　　父母代种鸡苗年产量超过1亿只的民和股份(002234.SZ)就是这样的典型。这家2008年5月份才刚刚上市的公司，并没有因为获得了2.86亿元的融资而置身事外。　　民和股份的亏损在其年报中一目了然。今年3月26日民和股份公布的2009年年报显示，该公司当年实现营收7.26亿元，同比下降10.63%；净利润亏损4244万元，每股收益为-0.39元。　　而就在公司上市当年，民和股份的净利润还达到了5152万元，此前的2007年这一数据更是高达8472万元。　　盈利能力急剧萎缩的背后是行业整体毛利率的崩溃式下降。民和股份的数据显示，2008年中期公司鸡苗业务的毛利率高达34.9%，但高毛利状态并不持久，到2009年的中期，这一数据已经降至2.85%。　　虽然2008年以后，养殖成本中占比最大的玉米、豆粕等饲料价格受金融危机影响，出现了不同程度的下跌，但毛利率的骤降还是直接导致了以父母代种鸡饲养和销售为主营业务的民和股份，迅速陷入亏损泥潭。　　这样的情况目前甚至有愈演愈烈之势，民和股份2010年一季度再度爆出1533万元的亏损。　　民和股份业绩变脸背后，最核心的因素便是产品价格的暴跌。民和股份在其年报中披露，2009年公司鸡苗平均销售价格较2008年下降33.46%。　　据民和股份的一位业务员透露，2008年鸡苗价格最高时，曾经达到过5元每只，但2009年最高的价格也只有3元，最低的时候甚至不足1元。相关券商的测算数据显示，民和股份当年的鸡苗均价在1.71元每只。　　即便如此，这样的价格如今在这些养鸡人看来也是种幸福的回忆，鸡苗价格雪崩式的下跌已经彻底摧毁了他们的信心。　　“商品代鸡苗现在8毛钱一只，最低的时候只有6毛钱，去年年底的时候还有2块多呢。”益生股份一名负责商品代鸡苗销售的工作人员告诉记者。　　而于仁海则告诉记者，商品代鸡苗的销售价格只要低于2元每只就会赔钱。具备规模优势的民和股份的盈亏平衡点，在招商证券食品饮料行业研究员朱卫华看来，大致在1.5元左右。　　这将意味着，民和股份每生产出一只商品代鸡苗，就将搭进去7毛钱左右，“别孵小鸡了，不如直接卖鸡蛋。”于仁海颇为认真的说。　　实际上，像于仁海和民和股份一样无奈的父母代种鸡苗养殖户们，还仅仅是被套大军中的一环，肉鸡养殖领域全国范围内的全行业亏损已经是个公开的秘密。　　以消费终端上去毛、去内脏的白条鸡价格为例，北京市场4月上旬的售价还在6.75元每斤，但进入6月份以来这一价格已经降至不足5元。而毛鸡的价格也是从去年年底4元左右降到了目前3.5元每斤的地步。　　下游哀鸿遍野，处于国内肉鸡养殖产业链顶端的祖代肉种鸡养殖企业同样未能幸免。　　祖代鸡年更换量排名全国第六的吉林德大有限公司种禽事业部一位王姓业务员告诉记者，他所在的公司父母代肉种鸡苗目前为报价是8元每套，但每套的生产成本却在12元左右，而真实的成交价还很难达到报价的水平。　　益生股份在山东地区最大的竞争对手诸城外贸集团公司，祖代鸡年更换量排名全国第五，该公司近日给出的父母代肉种鸡苗的报价也在8元左右，但该公司一位销售负责人告诉记者，他们的成本在13元左右。　　益生股份的主营业务也是父母代肉种鸡的养殖和销售。这家公司的招股说明书显示，公司生产的父母代肉种雏鸡2007-2009年的销售均价分别为16.26元、19.58元和16.58元。　　这样的价格如今看来已是暴利，正是凭借着这波疯狂的行情，益生股份实现了跨越式的发展，公司三年来总营收分别达到2.93亿元、3.32亿元和3.65亿元，对应的净利润则达到了4562万元、7089万元和8115万元。　　但是暴利之后接踵而至的便是彻骨的寒冷。　　于仁海从北京的一家公司收购父母代种鸡的成交价格，甚至已经降到了3块钱左右，即便如此，绝望的养殖户们还是不敢贸然购买。　　一边是产品价格的暴跌，另一边却是原材料价格的暴涨。　　根据招商证券行业研究员黃珺的测算，玉米、豆粕等饲料占鸡苗养殖成本的近60%左右，而这部分成本目前正在进一步侵蚀着养殖户们的现金流。　　农业部5月28日发布的数据表明，玉米价格从去年2月起一直保持涨势，涨幅高达33.3%。今年5月的第三周，全国玉米平均价格已突破每公斤2元，同比上涨26.9%。博亚和讯近日的报价则显示，有些地区的玉米价格已达到2250元每吨。　　益生股份的招股书显示，2009年公司共采购玉米2.45万吨，每吨的采购价为1715.09万元，采购成本为4196.69万元。　　来自养鸡网的数据显示，6月3日青岛港玉米的进厂价已经达到2000元每吨。这意味每吨成本较益生股份2009年的平均采购价已经高出近300元每吨，益生股份仅玉米一项上升的成本就将超过700万元。　　另一方面，益生股份在产品销售环节遭受的损失将更为触目惊心。　　数据显示，益生股份2009年累计销售父母代肉种鸡苗为1222.60万套，平均售价为16.58元。如果这些鸡苗按照前述8元的报价销售，益生股份2009年的营收将因此而骤减1.05亿元。　　“商品代鸡苗现在卖1.3元每只”益生股份一位商品代鸡苗的销售人员告诉记者，据该销售人员透露，公司的生产成本在2.3元每只左右，“我们现在都在亏本卖了，你还嫌价格高啊。”这名销售员颇为不满，而前述几毛钱的价格则被其认为是小厂家的价格。　　“5月份每套10块钱，现在13块钱”益生股份父母代种鸡苗的销售员对于价格问题颇为敏感。但在前述业内人士看来，即便这样的价格是真的，也是在亏本经营，“更何况很难卖的出去呢”。　　面对饲养成本节节攀升、鸡苗价格不升反降的怪现状，一位接受记者采访的养殖户感叹“养鸡还不如去贩玉米”。　　疯狂扩张的代价　　这几年国内祖代鸡的大规模引进，导致下游父母代和商品代鸡苗泛滥成灾，大量生产的肉鸡和蛋鸡产品，远远超过了消费能力的增长，从而导致了目前的尴尬局面。　　或许所有的养殖户都在思考着同一个问题，为什么鸡苗及毛鸡价格会出现如此暴跌？　　“进出口和原材料都不是主要问题，供求关系才是根本原因。”养鸡网的负责人宋昊告诉本报记者，这家挂靠在浙江农林大学下面的网站长期跟踪国内商品鸡养殖业，甚至会公布每一天关于鸡的各类价格信息。　　据宋昊介绍，这几年国内祖代鸡的大规模引进，导致下游父母代和商品代鸡苗泛滥成灾，大量生产的肉鸡和蛋鸡产品，远远超过了消费能力的增长，从而导致了目前的尴尬局面。　　国内肉鸡产业链的最顶端为祖代鸡，祖代鸡大部分品种由国外企业垄断，国内企业只能通过进口祖代种鸡饲养，进而繁殖出父母代种鸡苗，出售给下游客户，进一步繁殖出商品代鸡苗，最终销售给终端养殖户。　　中国畜牧业协会掌握的数据显示，2006-2008年国内祖代种鸡的存栏量50万套、68万套和79万套，2009年这一数据已经高达93.60万套。　　由于祖代肉种鸡的放大倍数为50倍，父母代肉种鸡苗的放大倍数更是高达160倍。上游引种量的大幅增加将直接导致下游养殖总量呈几何级数扩张。正因为如此，行业内一直存在着“55万套风险警示线”的说法。　　《中国禽业导刊》曾在2003年测算出中国白羽祖代肉种鸡年实际需求量在60-70万套之间，但2002年行业产量曾经突破了106万套。疯狂的扩张同样导致了下游价格的暴跌。　　2002年中期父母代肉种鸡苗的售价从12-14元每套降到7-8元每套，与目前现象十分相近。而当时的价格下跌使得国内鸡养殖行业经历了2002年-2005年的漫长亏损。一些大型的养殖企业甚至不得不期望通过结成价格联盟的方式渡过难关，但最终仍然徒劳无功。　　经历过类似惨痛经历的养殖企业，似乎并没有吸取曾经的教训，不顾行业生死的扩张依然在继续，宋昊告诉记者“今年一季度祖代种鸡引进量同比又上升了5%”。　　在一些行业分析师看来，2007年鸡肉行业的大牛市使得这些养殖企业错误的估计了国内鸡肉消费的增长速度，实际上近年来国内鸡肉的消费并没有出现爆发式的增长。宋昊也承认国内的鸡肉消费量一直处于一个比较平稳增长的状态。　　于仁海则告诉记者，政府对祖代鸡养殖厂家的财政补贴政策，进一步助长了这些企业的引种热情。　　2008年益生股份仅这部分补贴就进账220万元，2009年这一补贴形式改变为流动资金贷款和财政贴息。但是下游的养殖户们却很难获得这样的优惠。“政府只顾扶持上游企业，但下游鸡肉多的卖不掉却没人管了。”一位养殖户向记者这样抱怨。　　实际上，招商证券研究院黃珺早已提示过相关风险。2008年7月民和股份上市之初，黃珺撰写了一份名为《产业已过景气高点，公司确保销量增长》的研究报告，对行业的未来提出了担忧。　　“随着肉鸡行情的好转，2007年底祖代肉鸡的引进量大幅增加，从祖代鸡到父母代需要8个月时间，从父母代到商品代也是8个月时间，我们预计未来三年肉鸡和鸡苗的价格都会出现下调。”黃珺在上述报告中认为。　　根据黃珺的测算，亏损从下游传导至益生股份所在的父母代肉种鸡苗供应商，需要16个月的时间，这意味着在2009年民和股份巨亏之后，益生股份的亏损将在2010年不期而至。　　“谁知道这波行情啥时候结束呢。”当被问及低迷的行情何时结束，山东诸城外贸集团的一位销售负责人言语沉重。　　虚增募投资金？　　对比两家公司的募集资金投向后，记者发现民和股份摊销在每一万套上的建设成本为190万元，而益生股份的这一数据则高达278万元。时隔两年，在同一个项目上，益生股份所用的平均成本却突然比民和股份高出了46%。　　尽管养殖规模无节制的扩张已经将整个行业带入冰点，但是以益生股份为龙头的行业巨头们似乎并没有停下扩张脚步的意思。　　不仅没有停止，行业巨头们的扩张步伐还在不断加快，而上市融资成了助长他们疯狂扩张的催化剂。　　益生股份的招股书显示，公司本次将公开发行2700万股，拟募集资金2.73亿元。上述募集资金将被用于“4.6万套祖代肉种鸡场建设项目”和“90 万套父母代肉种鸡场建设项目”。　　不考虑其他公司的祖代鸡引种量，仅益生股份的引种量就将使国内祖代肉种鸡的存栏量，由目前的93.6万套增加至98.2万套。　　“现在的套数已经把价格压成这样了，还扩大规模不是自寻死路嘛。”一位不愿公开姓名的下游养殖企业的负责人感叹之余也是颇为无奈。根据他的测算，这部分增加的祖代鸡存栏量，将导致下游商品代鸡苗增长2.5亿只左右。　　除祖代鸡以为，益生股份此次募集资金投向的大头是90 万套父母代肉种鸡场建设项目(下称90万套父母代项目)，这也被认为是公司消化自身父母代鸡苗产能，并继续向中下游扩张的直接举措。　　上述90万套父母代项目将达到，年更新父母代种鸡60万套、存栏量90 万套及年提供商品肉鸡雏鸡8028.80万只的规模。　　根据益生股份管理层的计划，90万套父母代项目总投资为2.51亿元，该项目将在3年内建成。此外，因为占本次募集资金总额近92%，90万套父母代项目备受瞩目。　　颇为巧合的是，益生股份的同城兄弟，民和股份的主营业务正是父母代肉种鸡苗的饲养以及商品代鸡苗的生产和销售。　　2008年5月，民和股份上市时拟定的主要募集资金投向为55万套白羽父母代肉种鸡项目(下称55万套父母代项目)，该项目总投资额为1.05亿元，项目建设期1.5年。　　对比两家公司的募集资金投向后，记者发现民和股份摊销在每一万套上的建设成本为190万元，而益生股份的这一数据则高达278万元。时隔两年，在同一个项目上，益生股份所用的平均成本却突然比民和股份高出了46%。　　这还仅仅是冰山一角。　　在上市近两年之后，按照募投计划，上述募投项目已经接近尾声，但2010年3月26日民和股份却发布了一份“变更募集资金投资项目实施内容的公告”。　　在上述变更公告里，民和股份提出，上述55万套父母代项目累计已投入资金6029.52万元，后续尚需资金1006万元。　　在民和股份最初拟定的1.05亿元的投资计划基础上，上述55万套父母代项目的投资总额被缩减为7035.52万元，降幅接近50%，平均每万套的投资成本也随之下降至127.92万元。　　民和股份对募投资金的改变做出的解释为：原计划投资建设育雏场1个，育成场2个，产蛋场4个。调整后合并建设育雏育成场1个，产蛋场3个。　　这意味着民和股份的养殖密度将大大增加，但民和股份董事会秘书张东明却在接受本报记者采访时表示，“养殖密度的增加并不影响鸡苗的生长，项目调整后依然可以满足原有养殖计划。”　　“我们主要是通过加大科研开
发力度来增加鸡笼的层高，以达到减少土地、鸡舍的投入费用的目的，同时也不影响项目进展。”张东明告诉本报记者。　　与民和股份最终每万套127.92万元的投资成本相比，益生股份平均每万套高达278.74万元的投资成本，也使得原本只有46%的差距被瞬间拉大到117%。　　“同样的钱给别人可以建成双倍的规模，这个的确比较罕见。”前述接受记者采访的投行人士对此也表示惊讶。　　“公司要上市总要有个募集资金项目吧，具体怎么投资也不能光看招股书，不排除益生股份到时候也学民和股份变更募投项目。”华南一家大型券商的行业研究员则向本报记者坦言。　　如今已经过会的益生股份或许并不需要再担忧募集资金的不合理，但令前述投行人士忧虑的是，“公众投资者们的现金流将被投入并不景气的行业，而且还被不合理的浪费掉，未来回报又将如何保证？”　　解密股权“魔方”　　记者统计发现，短短3年间曹积生累计从唐矛刚等6人手中以原价获取101.67万元出资额。而唐矛刚等人损失的651万元净资产尽数落入了曹积生的口袋。　　过会光环的背后，益生股份还有着更多不为人知的秘密。　　如今已是全国最大的祖代鸡养殖企业的益生股份，其身世并不显赫。　　益生股份披露的改制过程显示，其前身为原烟台市外经贸委下属的烟台市食品进出口公司的子公司--烟台外贸种禽公司，这是一家员工不足40人的微型国有企业。　　1997年初，曹积生等34名烟台外贸种禽公司的员工，出资147.5万元筹备设立了益生股份的前身烟台益生种禽有限公司(下称益生种禽)，其中曹积生出资84.2万元，占出资总额的57.08%，为控股股东。　　与此同时，益生种禽在外贸种禽公司的改制中，以130万元的价格接下了后者除土地外的全部资产，开始了一段新的创业之旅。　　益生种禽第一次的股权变化发生在1998年，这年8月30日，徐永田、闫彬、李江山、李善强、曹丽艳、滕一坤、陈培军、衣杰娥8名股东选择退出，并将这些股份以出资额出售给李自友和耿培梁。　　时任后勤部负责人的李自友因此而获得5万股出资额，时任副总经理的耿培梁则获得5.8万股的出资额。　　同一天，益生种禽余下的27名股东以现金方式对公司进行增资，益生种畜注册资本由147.5万元增至214.05万元，曹积生持股比例上升至57.37%。　　此后，益生种禽又经过了多次股权转让和增资，最终形成了股份制变更之前1100.78万元的注册资本。并形成了26名出资人的结构，其中曹积生出资755.30万元，占比68.61%。　　最有意思的股权转让发生在2005-2007年，也就是益生种禽股份制之前。　　首先是2005年12月11日，李自友、孙忠才、王玲将各自股权以原始出资额转让给公司实际控制人、董事长曹积生。20天后，陈国庆也以同样价格将股权转让给曹积生。　　2006年4月11日，唐矛刚将股权同样以原始出资额转让给曹积生，9月8日，王尧君的股权被以同样方式转让给曹积生。　　如此密集而奇怪的股权转让行为引起了多方关注，因为在此前的股权转让中，并没有像这样全部集中到一个人手中。每一元出资额低至一块钱的转让价格更是让这样的转让颇具悲情色彩。　　实际上，截止到益生种禽股改之前，公司的净资产已经高达8158.54万元，对应在每一元出资额上的净资产为7.41元，这意味着前述唐矛刚等原始出资人向曹积生每转让1元出资将损失6.41元。　　记者统计发现，短短3年间曹积生累计从唐矛刚等6人手中以原价获取101.67万元出资额。而唐矛刚等人损失的651万元净资产尽数落入了曹积生的口袋。　　为何曹积生能以兵不血刃的方式完成对这些巨额财富的廉价收集？　　记者联系了曾经将26.51万元出资额，按照原始出资额转让给曹积生的唐矛刚，在这笔交易中，唐矛刚净损失170万元。　　记者调查发现，唐矛刚与著名演员唐国强和奥运冠军唐功红乃同村老乡，唐矛刚曾担任该村书记多年，并曾兼任多家村办企业的负责人。　　2007年8月20日，在益生种禽股份制变更之前，一个叫刘英伟的股东突然出现。　　曹积生将其名下12.22万元(占注册资本1.11%)的原始出资，以100万元的价格转让给刘英伟，平均每1元出资的价格是8.18元。　　这样的售价正是等于当时益生种禽的每1元出资所对应的净资产，如果对应益生股份2009年的每股收益，其市盈率更是只有8倍。　　以员工之名的外部人入股　　低价入股益生、又同时出现在安信证券保荐的两家公司中，刘英伟的身上究竟是什么在吸引益生股份的管理层，益生股份又是为何冒险隐瞒刘英伟的真实身份？　　疑问随之出现。曹积生购入出资额和售出出资额之间，为何会出现如此之大的价差？而这些创业元老们又是为何甘愿赔本卖掉自己的股权呢？　　“我判断他们之间并没有真的交易，只是一种代持关系，否则不同的时间段不可能有这么一致的价格，而且2006年股市已经开始进入牛市，谁愿意错过上市这样的好事？”上海一家券商的投行部负责人告诉记者。　　如果上述专业人士的判断是真的，那么曹积生又为何要代持这些小股东的股权呢？益生股份的股权结构给出了答案。　　经过一系列的股权整合和设计，截止到2007年变更为股份公司之前，益生种禽形成了1100.78万元的注册资本。其中曹积生出资755.30万元，占比68.61%。　　2007年9月10日，益生种禽在8158.54万元的净资产基础上，按照1∶0.9928的比例，整体变更为股份制公司，变更后的益生股份总股本8100万股。　　“按照益生股份的上市计划，公司公开发行2700万股，上市后总股本将增加至10800万股，原控股股东曹积生的持股比例就会从68.61%下降为51.46%。”上述投行人士分析。　　至此，曹积生的股权魔方初露端倪。　　为了保证上市后，自己仍处于绝对控股地位，曹积生在上市前的股权整合煞费苦心，而那些看似利益受损的股东们，也许仅仅交出了投票权，却并不妨碍他们在幕后享受股权收益。唐矛刚回避的态度显然也让这样的推测颇具合理性。　　另一个疑问接踵而至。表面来看，和曹积生一起打天下的功臣们尚不能在公司上市时分得一杯羹，而一个到2007年8月才出现的新人却为何能得到这样的好处呢？　　益生股份的招股书曾介绍刘英伟是公司北京办公室的主任，但事实却是益生股份在说谎。　　“没听说过他们有北京办公室啊，我们一直都是直接跟山东那边联系，一般都是通过电话和传真联系业务。”山东益生在北京一家供货商的相关业务人员告诉记者。　　6月4日，益生股份的一位工作人员也再次向记者确认，公司在北京并没有设立办公室及其他固定的办公场所。　　既然如此，刘英伟又是何方神圣？　　在益生股份的招股书中，除了一个北京办公室主任的头衔外，对刘英伟再无其他描述。　　巧合的是，在益生股份的保荐机构安信证券投行部保荐的另一个项目中，刘英伟再次出现。　　这家公司正是4月20日被否的北京侏罗纪软件股份有限公司，在这家公司的股东名单中，刘英伟赫然在列，而其披露的身份证号码也与益生股份的刘英伟完全一致。　　在侏罗纪的招股书中，记者找到了刘英伟的详细履历。　　刘英伟早年毕业于北京航空航天大学，此后历任电子工业部二十研究所、电子工业部电子科学研究院工程师，北京中北联合通信有限公司董事、副总经理等职。　　生于1965年刘英伟在北京资本圈颇具实力，此人持有北京华夏泰信投资管理顾问有限公司90%的股权并担任董事长，持有北京金美福食府有限责任公司60%的股权并担任董事长。　　此外，刘英伟还持有包头市神州佳苑酒店有限责任公司70%的股权、北京富汇创业投资管理有限公司5%的股权并担任该公司董事，北京太合瑞视传媒广告有限公司30.5%的股权并担任该公司监事等等。　　不过，上述信息在益生股份的招股书中均未披露。　　另一个有意思的现象是，刘英伟2001年至2003年曾在中欧国际商学院攻读工商管理硕士学位，而曹积生也是在2003年获得中欧商学院国际工商管理硕士学位，从时间上看，刘英伟与曹积生应有同窗之谊。　　低价入股益生、又同时出现在安信证券保荐的两家公司中，刘英伟的身上究竟是什么在吸引益生股份的管理层，益生股份又是为何冒险隐瞒刘英伟的真实身份？　　背后的秘密或许不足为外人道也，但子虚乌有的北京办公室至少已经证明，益生股份在上市之前就已经违背了“应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的承诺。　　比同业公司高出一倍有余的投资成本、怪异的股权转让过程、有意回避股东的真实身份、急剧扩张导致行业失控……即便已经过会，但面对全国的养殖户和投资者，显然益生股份需要回答的问题还有很多。　　而当本报记者带着这些问题，向益生股份的投资者关系顾问提出直接采访公司管理层的要求时，却多次被以公司方面不方便为由拒绝。