高盛将盛大游戏列入买入名单称估值偏低

图为盛大游戏上市以来股价走势图　　北京时间11月4日上午消息，高盛今天发布投资报告，将盛大游戏(Nasdaq:GAME)股票评级为“买入“(Buy)，12个月目标股价设定为13美元。　　以下为报告概要：　　我们认为，盛大游戏的产品组合较为均衡，可以持续保持5-9%的营收增长，因此，与其它中国网络游戏公司相比，盛大游戏的短期盈利风险相对较小。由于下半年《永恒之塔》(AION)将解决内容等关键问题，该游戏有望摆脱低位增长的状况。我们认为，盛大游戏在IPO(首次公开招股)后的股价下滑并无根据，考虑到该公司是中国付费活跃帐号及游戏产品最多的网络游戏公司，我们认为目前是介入盛大游戏股票的好时机。　　利好因素　　1) 盛大游戏将于12月初公布稳定的第三季财报，这有助于消除投资者对其增长放缓的担忧。我们预计，盛大游戏第三季营收环比增长为9%，
同比增长44%。不按照美国通用会计准则，预计盛大游戏第三季利润环比增长为3%，同比增长为43%。在第二季，由于《永恒之塔》的业绩超出其预期，盛大游戏象往常一样发布了一半的资料片，并计划在下半年推出更多的资料片；　　2) 8月份采用反私服软件后，下半年《永恒之塔》的业绩将有更好的表现。此外，盛大游戏还将在11月末或12月初发布更大的1.5版资料片；　　3) 由于盛大游戏可以维持较高的增长速度，针对未来两个季度的预期均向上调整。我们认为，如果新游戏的业绩超出我们的预期，我们的利润预期将面临向上的风险。我们的预期基于不会有任何新游戏成为游戏巨作的前提。　　估值　　盛大游戏股票的交易价格相当于2010年预期每股盈利(不按照美国通用会计准则)的11.1倍，中国游戏公司的平均估值为11.5倍。我们的目标股价为13美元，相当于2010年预期每股盈利(不按照美国通用会计准则)的13倍。　　主要风险　　现有游戏进入成熟期；缺乏游戏巨作；行业竞争加剧；行业监管问题；与母公司的关系及向母公司支付问题。(肖恩)