锂电池产业蹒跚起步：上游产能过剩 业绩不佳

目前锂电池的上游产业碳酸锂面临着产能过剩的局面，同时相当一部分锂电池生产商并未掌握深加工的核心技术，锂电池业务对部分上市公司的业绩贡献非常有限。　　最近的资本市场上，锂电池成为炙手可热的概念股，“逢锂必涨”。但《第一财经日报》通过产业链调查得知，目前锂电池的上游产业碳酸锂面临着产能过剩的局面，同时相当一部分锂电池生产商并未掌握深加工的核心技术，锂电池业务对部分上市公司的业绩贡献非常有限。锂电池产业链正处于蹒跚起步的阶段，这为“锂电池概念股”的未来走势蒙上了一层阴影。　　上游面临产能过剩　　中国的碳酸锂资源主要被中信国安、西藏矿业所掌控，此外，盐湖集团、青海锂业也规划建设碳酸锂产业。　　目前，中信国安正顺着产业链加速向下游产业拓展。去年9月份，中信国安的旗下公司与成都开飞高能化学工业有限公司就电池级碳酸锂的投资达成合作意向，双方共同建设一家锂电池公司。中信国安称，此举将进一步推进公司碳酸锂业务的销售和下游产品开发的进程，提升利润空间。　　市场有消息称，中信国安欲与母公司共同出资180亿元，完善锂电池行业的整个上下游产业链，这并未得到中信国安的证实。但这并没有阻挡公司股票的大涨，在过去两个月的时间内，中信国安股票的涨幅超过四成。　　对于上游公司而言，最大的威胁在于产能过剩。统计显示，中信国安设计产能2万吨，远期目标3.5万吨；西藏矿业设计产能1万吨，远期目标3万吨；青海锂业和盐湖集团设计产能分别为1万吨。仅此计算，国内现有产能已达5万吨，远期潜在产能8万吨。　　而在需求方面，
新能源汽车市场尚未完全启动，预计目前每年对碳酸锂的需求量不超过3万吨，产能过剩严重，这或许正是中信国安要拓展下游产业的重要原因。　　锂电池产业刚起步　　锂电池生产商尽管被资本市场非常看好，但多家公司向本报坦言，目前锂电池并未向上市公司贡献太多的利润，这一数字甚至可能是负数。　　刚刚宣布要注入上市公司的中航锂电，带动了成飞集成股价大涨300％。不过，根据中航锂电的财报，中航锂电系2009年9月成立，截至2010年3月31日总资产为2亿元，净资产为1.3亿元；今年第一季度营业收入1610万元，净利润为－24万元。　　投资者对新能源汽车的热情被引爆，是因为今年年初财政部出台的节能与新能源公交车、出租车的补贴政策，以及6月推出私人乘用车的补贴政策，而德赛电池正好从事相关业务的研发，并有一些研发成果。　　德赛电池也称，动力电池的研发目前还处于投入期，实际业务收入也是亏损状况。德赛电池在去年8月25日和11月25日分别两次增资，将负责动力电池前期研发的惠州市聚能电池公司的注册资本由2100万元增至6000万元。与此同时，德赛电池也表示，惠州聚能目前仍处于孵化亏损期，但其已具备一定的研发实力和市场竞争力。　　“今年锂电池概念炒得太热。其实，动力电池的技术含量很高，目前还不具备大批量生产的条件。”中国电池工业技术委员会主任委员王金良昨日对本报表示，动力电池的确是未来的发展方向，但国内动力电池产业的进程才刚刚开始，目前还处于技术和产品实验期间，缺乏市场的考验，“所以也很难说哪个锂电池企业的技术实力更强，大家都在起步期。”　　在王金良和中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙看来，大容量动力电池真正商业化，至少还需要3年～5年。　　样本公司·成飞集成爆炒“锂概念”股价两月涨300％　　9月2日，在不到两个月时间股价飙升约300％的成飞集成，再次发布公告宣布停牌。　　成飞集成股价暴涨肇始于7月6日的一则公告。公告称，成飞集成拟增发募集资金总额不超过10.2亿元对中航锂电公司增资，实现对中航锂电60％的控股权。公告当天，成飞集成开盘就封住
涨停。随后7月7日、8日、9日和12日连续四个涨停。　　成飞集成因此被交易所两次特停，证监会也发文，严令“禁止操纵市场”，文中被点名的就有成飞集成。　　毫无疑问，7月6日的公告是一针强心剂。而今年6月，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合出台关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知，也成为该行业的重大利好。　　全面的利好甚至让人们忘记了公司本身的业绩。8月11日，成飞集成的半年报发布，公司上半年实现营业总收入9739.5万元，
同比增长17.66％；归属上市公司净利润为2151万元，同比增长11.2％；基本每股收益为0.1元，同比增长11.1％。相比飙升的股价，业绩只能算作平平。　　相比较另一些锂概念股，如佛塑股份，成飞集成之前并没有受到证券公司高度关注，机构评级也不佳，如天相投顾上半年给予其“中性”评级，招商证券则是审慎推荐。而此番暴涨之后，成飞集成竟拒绝了机构的调研。　　事实上，此轮涨幅之前，近三年来，成飞集成股价始终疲软，最高未曾突破2008年初的22元高位，而2008年底则一度深跌至5元左右。　　锂概念的前途真那么美好？　　在业内人士看来，锂概念上市公司普遍有两个缺陷：首先，相当一部分公司并未掌握深加工的核心技术。其次就是锂电池业务对部分上市公司的业绩贡献非常有限。　　“我国锂行业的特点一是附加值低的基础锂产品比重高，二是关键提纯技术和深加工技术均与国际水平有差距，需要加大研发创新力度。”天齐锂业总经理姚开林曾如是评论。　　7月18日，中航工业非航空民品部部长殷卫宁在接受本报专访时透露：“新能源特别是锂电产业被列为集团公司重要产业。成飞集成募资投资锂离子动力电池只是第一步。到2020年，民品销售额要达到近5000亿元，其中锂电产业将实现500亿元。”　　中原证券策略分析师刘锋认为，近期频频出台的新能源政策已经表明了国家意志，是重大利好，国企方面也已经有了动作，新能源是今后的发展大方向，而锂电池和新能源汽车无疑是近期最大的看点。　　虽然成飞集成在7月19日发布的澄清公告上说，这个项目存在着一些不确定性。如3年之后面临的市场容量风险，海外同行在此期间进入市场的竞争风险，公司自身面临的技术落后淘汰风险和配套采购如原材料正极材料磷酸铁锂的供应风险等。　　天相投顾预计，中航锂电本次项目全部建成后形成6.8亿安时大容量锂电池生产基地，将产生净利润3.74亿元／年，投资回收期为7-8年，预计2013年项目建成后公司净利润增长约9倍。[page]　　样本公司·佛塑股份概念先行 成长性待检验　　最近半年来的券商分析报告显示，佛塑股份成长性普遍受到好评。自3月份起，10家证券公司，如中投、广发、平安证券等均给予买入或增持评级，并无一例外提及其新兴材料的研发与锂电池市场前景的利好效应。　　佛塑股份半年报也表明，2010年上半年，近20家证券基金公司对其进行调研，主要针对两家子公司佛山金辉高科光电材料有限公司（下称“金辉高科”）、纬达光电材料有限公司（下称“纬达光电”）这两大盈利公司与土地业务。　　好评不断刺激佛塑股份股价迅速走高。从近三年的股价走势上可以发现，以2007年9月3日为基点，佛塑股份直至2009年底最大增幅也未超过40％，在金融危机期间则深陷亏损状态，最大跌幅近50％。但自2009年年末开始，股价一路飙升。　　2009年10月21日佛塑股份发布公告，其控股子公司金辉高科，拟增资扩建锂离子电池隔膜项目，投资总额1.05亿元，各股东新增投资712.96万美元。其中，佛塑股份新增投资288.68万美元，比亚迪香港有限公司新增投资236.20万美元。　　佛塑股份旗下锂电池材料生产企业金辉高科成立于2006年2月，注册资本281万美元，其中佛塑股份占55％股权，比亚迪香港有限公司占45％股权。　　此次公告称，合资公司金辉高科将兴建年产能4500万平方米（约542吨）锂离子电池隔膜，预计项目一年半后投产，建成后，项目可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。预计每年新增销售收入2.29亿元、税后利润6250万元。　　财务数据显示，成立近五年的金辉高科，利润呈现大幅增长态势，2008年已经为佛塑股份带来了2000万元的利润，2009年净利润3838.83万元，仅次于纬达光电的6948.02万元，成为佛塑股份第二大主要的盈利公司。　　如今的汽车业，一种共识已经渐渐达成：新能源汽车是未来发展的不二之选。而人们对“新能源”的期待，又往往聚焦在锂电池生产上。　　申银万国证券研究机构的报告指出，我国未来动力电池市场空间将呈十几倍增长：2012年新能源汽车100万辆，如果锂电池占30％，单价5万元／台，2012年锂电池市场容量将达到150亿元，全球市场将达到数千亿元规模。　　佛塑股份子公司金辉高科处于锂电池产业链上的重要一环：隔膜生产，这是锂电材料中技术壁垒较高的一种高附加值材料。　　中投顾问分析师李胜茂曾指出，金辉高科每年1200万平方米的隔膜产品，用在汽车动力电池上的却很少，绝大部分还是用在通讯电池，包括销售给比亚迪的隔膜，也主要是手机用锂电池。　　金元证券分析报告也认为，公司合理价值为12.09元，低于其目前近16元的股价。不过报告也分析，公司未来动力锂电池隔膜可能的突破、房地产业务的逐步实施、资产处置力度的加强，可能推动公司盈利增长超预期。　　8月初，佛塑股份因“洋垃圾门”事件，股价一度跳水，但短短一星期后，又
发力上扬，这缘于其8月24日的公告，称与中国科学院上海硅酸盐研究所签订了战略合作协议，双方决定建立长期稳定、优势互补的战略合作关系，在新能源、新材料和节能环保等领域开展项目合作。　　综合来看，目前佛塑股份尚未能拿出合格的“成绩单”来兑现锂电池的美好前景，市场的热望却已使其提早拉高身价。　　样本公司·德赛电池扭亏与锂电池无关　　锂电池概念闻风再起，让今年上半年才扭亏为盈的德赛电池股价，直线飙升至9月3日每股33.85元的高位，相比2月中旬9.92元的股价，增长了近2.5倍，若相比2008年底的6.58元低点，则增长了4倍多。　　然而问题是，在最具市场想象空间的动力型、储能型锂聚合物电池业务方面，德赛电池仍处于研发投入期，并没有为公司带来太多实质性的收入增长。　　8月12日，德赛电池董事会在2010年半年报中表示，公司参股公司亿能电子电动汽车BMS业务（电池管理系统）装车数量、销售金额和客户数量均实现300％以上增长，研发实力和综合竞争力进一步加强。德赛电池方面还强调，公司力争今年下半年配合亿能公司董事会开展对亿能电子的风险投资引入和股份制改造工作，为未来进一步发展打好基础。　　今年上半年，德赛电池收入4.67亿元，同比增长41％，实现净利润2271万元，而去年同期的净利润为亏损1580万元，去年全年净利润则亏损3564万元。不过，德赛电池并没有特别指出，来自电动汽车的收入到底有多少，仅表示，用于电动工具和电动自行车的动力电池开始批量销售。　　“电动自行车电池技术已经成熟，其容量和电压与汽车动力电池相比，根本不是同一级别。”中国电池工业技术委员会主任委员王金良说。而本报综合分析德赛电池财报发现，今年上半年德赛电池之所以能成功扭亏，根本原因来自于，德赛电池在去年进入了三星电子、诺基亚和索尼等国际公司的供应体系，并成为苹果iPhone手机电源管理保护板主力供应商，与外界爆炒的锂电池概念基本无关。　　样本公司·比亚迪 锂电池权重逐年下降　　最近一个多月，锂电池概念股成为股市中的超级明星，备受投资者追捧，但比亚迪却是例外。　　1995年成立的比亚迪，2001年起就在锂电池领域全球排名第四。但是随着汽车业务的不断发展，锂电池业务在比亚迪中的重要性也在不断地下降。在刚刚公布的今年上半年财报中，锂电池的营业收入为10.25亿元，同比下降20.84％。仅占比亚迪股份242亿元销售收入的4％多一点。　　一份行业研究报告分析，比亚迪是唯一锂电池的出货量和收入都下降的厂家。实际上，比亚迪连续3年锂电池的出货量和收入都在下降，比亚迪对锂电池的重视程度已经远低于汽车。　　“电池业务已经和汽车业务连为了一体，成为比亚迪电动汽车发展战略的核心竞争力。”招商证券高级分析师汪刘胜对《第一财经日报》记者表示。　　虽然国家发展新能源汽车以电动车为主要方向，但是，众多的分析师和业内专家都认为电动车受制于成本、市场环境、技术等各个方面，短时间内难以实现大规模的产业化。本田技研社社长伊东孝绅在今年5月就曾表示，20年之内电动车难以普及。　　在电动车短时间内看不到商业化前景的情况下，比亚迪新能源的战线也在不断地拉长。从上半年财报中可以看到，比亚迪的新能源规划不仅仅是新能源汽车，而是依托电池上的核心竞争力，以新能源汽车、太阳能电池、储能电站为主导。　　比亚迪以垂直整合模式展开了太阳能电池业务，生产流程覆盖多晶硅、硅片、太阳能电池、组件到太阳能电站。上半年，位于商洛的太阳能基地一期项目已经基本完工，已经实现销售额约2亿元。　　比亚迪储能电站的业务也取得了突破。今年上半年比亚迪在北京和上海的两个100KW的储能电站已经交付并示范运营。与中国电力科学院的风光储输实验项目已经签约并开始交付电池与相关设备。　　但是，资本市场似乎并不认可比亚迪在新能源产业的诸多努力。上周五，比亚迪股份收盘价为47.40港元／股，而今年4月7日最高位时的股价为84港元／股。