VC/PE逐利锁定移动互联网

摘要: PE的暴利时代正在因为二级市场的持续萎靡而逐渐远去,记者在采访中了解到,大部分PE对于2012年投资持极为谨慎的态度。从募资到投资再到管理,曾经因资本逐利性而快速扩张的PE行业

PE的暴利时代正在因为二级市场的持续萎靡而逐渐远去,记者在采访中了解到,大部分PE对于2012年投资持极为谨慎的态度。从募资到投资再到管理,曾经因资本逐利性而快速扩张的PE行业不得不开始在2012年放缓脚步。

VC/PE看上移动互联

在一次互联网峰会上,一位TMT行业资深投资人曾把电子商务和移动互联视为未来十年最具投资价值的行业。在过去的2011年中,电子商务无疑是PE行业最为流行的“谈资”。从京东商城到凡客诚品,从美团网再到拉手网,几乎一夜之间这些电子商务企业就成为PE眼中的“香饽饽”。

然而,盛极必衰的法则永恒不变,拉手网的上市受阻也给整个电子商务行业敲响警钟,大规模的资本涌入使得整体行业估值水涨船高。加上美国和中国本土资本市场的环境恶化,曾经投资过电子商务的一些PE不得不开始考虑无法上市所带来的影响。

移动互联会成为下一个电子商务吗?2011年,曾经停留在概念上的移动互联网已开始走向商业化运作。在投中集团的一份统计中显示,移动互联网成为VC/PE在2012年最为看重的行业。

投中集团分析师冯坡认为,对于移动互联网的关注主要源于二级市场的市值缩水使得PE的投资开始逐渐转入早期投资,而移动互联网正是这种转型的理想选择。此前,谷歌收购摩托罗拉移动就是证明。

“VC/PE最为热衷的行业一直是TMT,各个阶段所投项目均为这一个时期TMT中最具代表性的细分行业。在传统互联网逐渐处于弱势的情况下,移动互联网成为VC/PE们的下一个选择。”冯坡介绍说。

在移动互联网之外,新农业和医疗健康同样受到投资者的关注。清科一份统计数据显示,在其针对业内投资人的一份问券调查中,VC/PE普遍将这两个行业选为其2012年的投资重点。

“两个行业的共同点都是受经济周期影响小,属于内需型消费,国家的投入力度比较大。行业利好在2012年应该会比较多,也是我们关注的重点行业。”达晨创投合伙人晏小平介绍说。

在晏小平看来,2012年市场的调节功能将开始起到作用,曾经突击入股获取短期暴利的时代将终结。“泡沫化破灭对于我们投资而言恰恰是一件好事,这样市场整体估值才能回归理性,投资人将更注重具有成长性的行业。像新农业这种需要长期投资和稳健发展的行业将得到机会。”

投资时机并非募资好时点

“2012年对于一些机构而言或许是投资的好时机,因为越是市场冷淡越是能拿到‘物美价廉’的项目。但对于募资而言,并非是个好时间。”晏小平坦言。

清科集团统计显示,在其访问的机构中,66.2%的受访机构认为2012年募资难度将会略微加大,11.7%的机构认为募资难度将严重加大,13%的机构认为募资情况不会发生变化,只有9.1%的机构认为募资难度将有所减小。

从计划募集基金的币种来看,本土机构中有58.3%计划在2012年募集人民币基金, 23.3%的机构计划募集人民币及美元基金,没有募集计划的机构只占1.7%,另有15.0%的机构表示不确定。

外资机构方面,只计划募集美元基金的机构和没有募集计划的机构分别占11.1%,有22.2%的机构表示将募集人民币基金,16.7%的机构将募集人民币及美元基金,不确定2012年募集计划的外资机构明显高于本土,占比达到38.9%。

在冯坡看来,LP(有限合伙人,即PE出资人)在经历了PE投资的高额回报时代后,开始逐渐回归理性。由于目前投资的基金募资多源于2007-2008年,基金时间多为4+3和5+2,因此2012年将成为考验GP(PE基金管理人)与LP关系的一个时间节点。

“2012年人民币基金的LP在PE行业中的资产配置可能会减少,一方面由于整体PE行业的回报率已经降低;另一方面,全民PE热潮也使得LP‘审美疲劳’,加上政府部门开始加大对PE行业的监管,PE行业自身将面临一次洗牌。”冯坡介绍说。

在他看来,2012年可能会出现LP大举退出或者减少投资的现象,在外资机构纷纷开始募集人民币基金的背景下,人民币的LP将成为稀缺资源,这势必将影响到一些本土机构的募资。

PE二级市场挖人忙

2011年7月,华商基金投资总监、华商盛世成长基金经理庄涛跳槽至中信产业基金,负责中信产业基金新设立的二级市场业务,这也吹响了PE进军二级市场的“号角”。

事实上,进军二级市场目前已开始成为部分PE机构拓展业务种类、分散投资风险的重要尝试,如参与PIPE投资、试水证券投资业务等,而吸引二级市场的人才加入也成为重要手段。

此前,前招商基金总经理成保良即转投PE行业,参与筹备上海国际集团设立的本外币产业投资基金——上海瑞力投资有限公司;而原长盛基金投资总监闵昱也加入了鼎晖投资设立的二级市场私募基金。

在冯坡看来,在欧美成熟市场,同业转售一直是PE基金退出的重要渠道之一,在中国,由于PE发展尚在起步阶段,早期基金多会顺利退出,近期成立的大量基金尚未迎来退出期,因此同业转售交易并不频繁。

由于此前PE过热,许多投资机构在短时间内投资了大量企业,但碰上目前IPO资源减少,许多企业无法上市,这就造成PE机构出现项目堆积问题。 “2012年,人民币基金将陆续进入退出期,在二级市场整体IPO资源逐渐减少的情况下,PE机构必须探索出新的退出渠道。”在冯坡看来,同业转售将成为机构间实现退出与寻找投资机会的重要渠道,PE洗牌的过程也将带来更多的可交易资产,甚至是PE二级市场投资基金在未来几年内出现。

晏小平认为,VC/PE应当加强投后管理团队的建设,“投资可能只需要几个月时间,但项目的管理可能是3-5年,国外甚至有的达到8-10年,这不是几个投资人就可以做成的事情,而是需要完整的投后管理团队去操作。在未来,投后管理团队的成熟与否将决定投资的成本和回报。”

券商直投的出现对于原本PE市场势必也将带来冲击。此前,证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》使得券商直投纷纷开始减少对券商的依赖,转而构建自己的团队。这也造成贯穿整个一、二级市场人才挖角大战上演。

2011年中信产业基金总裁吴亦兵入主金石投资已显示出这一趋势。“未来,转型后的券商直投将覆盖从项目挖掘、尽职调查、投资决策到投后管理的整个链条,而其挖人的触角也势必伸向一级市场的VC/PE以及二级市场的券商和基金。”冯坡介绍说。

时间: 2024-09-21 23:10:10

VC/PE逐利锁定移动互联网的相关文章

VC/PE走过低谷:“募投管退”2013年拐点将至

从2012行业寒冬中一路走来的VC/PE们,对2013年仍然充满期待,大都对于2013年行业发展形势持谨慎乐观态度,并认为VC/PE行业正经历发展中的必经环节,是走向成熟的一个拐点.投资事业离不开经济宏观环境的变化以及政策的调整,而多位PE业内人士在接受记者采访时表示,看好2013年经济温和恢复增长.真正好的投资机会将在2013年陆续出现.在退出方面,由于国内市场一二级利差越来越小,同时海外市场冰封,VC/PE今年退出渠道也将更加多元化.⊙记者 赵晓琳○编辑 阮奇虽然我国的VC/PE市场近年来取

资本逐利创业板监管层将严控上市前突击入股

研习证监会几次内部会议的精神,可看出监管层对突击入股及其隐存PE式腐败等问题的高度重视,相关审核态度及要求也已由宽松转为严谨进而变为严控.同时,发改委相关官员也建言政府出台税收优惠,鼓励VC/PE投向高风险早期型.符合国家发展战略.有助于改善国计民生的项目.然而,逐利是资本的天然属性,强势政策的压与拉在一定程度上虽可引导资本流向,但长期来看,以政策左右市场容易引发新的资源错配.只有加速建立多层次资本市场.推进IPO制度的市场化改革.缩短一级市场与二级市场"断崖式"的暴利现状,才是标本兼

“58号文”吹暖风 VC/PE豪气入场进快车道

仅2010年前11个月,公开披露的就有五家民营医疗机构获得VC/PE超过5亿元的股权投资,这是民营医疗机构历年来获得的最大投资. 2010年12月,国务院发布了<关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构 意见通知>(以下简称"58号文"),终于给非公立医疗机构合适的名分,民营医疗机构得以"咸鱼翻生". "这是今年我们看到的最鼓舞人心的文件,"中国医药企业管理协会会长于明德说.在2011年1月20日召开的一个健康产业投资大会上,投资者一

城镇化助推生物医疗项目 成VC/PE关注重中之重

业内研究机构发布的<2013年中国VC/PE市场发展展望调研>指出,生物医疗成为VC/PE关注行业的重中之重.一方面,中国在医改方面将有重大的举措.比如2011年末中央财政为"重大创新药物研制"专项下拨的400亿元资金,2012年又追加750亿元;医院向民营资本放开等;另一方面,众多创投机构宣布布局医疗,已经成立行业基金的就有君联资本.德同资本.高特佳等.受益医改新政该机构认为,作为世界第二大经济体,我国的生物医疗行业还处于初级阶段,医药支出仅占到GDP的6%,存在巨大发展

VC/PE行业开始步入“洗牌期”

在告别了最初的暴利时代后,VC/PE行业开始步入"洗牌期".3年前,因为创业板的开启,清科年会上人头攒动,PE成为彼时资本市场最抢眼的词汇.3年后,在近日举办的清科年会上,参会者依然众多,但更多显露出来的是焦虑与迷茫.对于VC/PE整个行业而言,在这个"寒冬"活下去,或许要比想象中要艰难许多. 募资: LP机构化 弱肉强食 二级市场投资回报率的下降,直接影响到VC/PE的募资. 清科研究中心统计数据显示:今年披露金额的311只基金共募集资金221.18亿美元,较去年

VC/PE小晴天:3000家LP大变局 募投管退拐点至

从2012行业寒冬中一路走来的VC/PE们,对2013年仍然充满期待,大都对于2013年行业发展形势持谨慎乐观态度,并认为VC/PE行业正经历发展中的必经环节,是走向成熟的一个拐点.投资事业离不开经济宏观环境的变化以及政策的调整,而多位PE业内人士在接受记者采访时表示,看好2013年经济温和恢复增长.真正好的投资机会将在2013年陆续出现.在退出方面,由于国内市场一二级利差越来越小,同时海外市场冰封,VC/PE今年退出渠道也将更加多元化.虽然我国的VC/PE市场近年来取得了长足发展,成为仅次于美

私募新规不禁止VC/PE跟投 可向特定对象宣传推介

<私募投资基金http://www.aliyun.com/zixun/aggregation/31136.html">监督管理暂行办法>发布后,证监会继续对市场关注的焦点问题作出解释.关于VC/PE行业普遍存在的跟投行为,证监会新闻发言人张晓军表示,私募基金管理人及其从业人员跟投私募基金的两种情形,均不属于禁止范围. 同时,张晓军强调,<办法>在禁止私募基金管理人不得通过报刊.互联网等公众传播媒体或者讲座.报告会.微信.博客和电子邮件等方式,向不特定对象宣传推介的同

【每日人物关注】倪正东:VC/PE进入收割期

http://www.aliyun.com/zixun/aggregation/29930.html">VC/PE进入收割期 并购仍缺少专业人才 投资界8月8日消息,在清科集团举办的"2013中国股权投资与并购年会"上,清科集团创始人倪正东,表示VC/PE行业已经进入收割期,并购市场正在孕育许多机会."倪正东称,"IPO未开通,新股尚未开闸,投资界'压力山大'.希望并购能够成为股权投资的一个主要退出方式."他说. 倪正东介绍,2013年上半

多方逐利加速 千亿蛋糕难分

多方逐利加速 千亿蛋糕难分 由于巨大的利益,让开征环境税重新陷入了一场拉锯的争斗当中,这其中既有中央财政与地方财政的纠结博弈,也有中央部委之间利益的重新划分.这一切,或许将导致这个被寄予转变经济增长方式的关键税种,继续难产下去. 本报记者 王超综合报道 近日,有媒体报道,由财政部.国家税务总局和环保部三部委拟定的环境税方案已成型.从该方案的文本看,环境税被定位为"独立的环境税",即新增税种.而锁定的范围是,包括SO2.废水和固体废物在内的3种污染物和二氧化碳. 据国家社科基金重大项目&