大福证券盘前点评：商品股重獲青睞

大福证券 麦德光 王宏志　　市场表现　　中国持续增持石油及其它商品作为美元资产的另一储备，为相关商品的价格带来支持。上周五石油、金业及其它原材料等股票普遍急涨，带动航运股亦表现造好。恒指连续3个交易日显著走高，累积上升6%，上周报18,600点收市。与两周前见顶的上一轮升势尾段相若，中国移动(0941.HK,$78.70,持有)带动大市上升至两周最高位。然而，上周日均成交仅为617亿元，远低于3周前的日均成交912亿元，可见大市成交较上一轮升势明显减少。地产股仍是带动上周大市上涨的主要动力，恒指全周上升679点即3.8%。事实上，虽然二手市场的买卖减少，但流动资金并非问题所在。内地享有盛名洗发液制造商霸王集团(1338.HK)新股上市，获本地个人投资者热烈认购金额或将逾700亿元，相当于初步可供公众投资者认购股票价值的420倍。　　热点股票　　在投资气氛升温下，更多公司有意于市场集资。在金融危机中，虽然华人置业(0127.HK,$15.24,持有)的股息派付及股份购回均属慷慨，但该公司仍于市场进行集资。华置去年耗资近23亿元购回股份后，于今月初亦透过特别股息每股0.99元向其股东回馈逾20亿元，有传华置有意透过股份配售于市场集资20亿元。此外，大股东向上市公司注资亦属及时，保利协鑫能源(3800.HK,$2.70)拟向其母公司收购用于太阳能工业的多晶硅及硅片制造业务，作价264亿元，相当于其现有股东资金逾10倍，是极为进取的注资行动，注入业务为内地具领导地位的太阳能工业用多晶硅及硅片供货商。我们对有关收购抱审慎态度，因最少未来两年多晶硅的供应将持续过剩。在金融海啸的阴霾下，太阳能芯片客户对多晶硅的需求锐减，多晶硅的现货价格于08年年中约每千克500美元水平见顶后，已急降至目前低于每千克100美元水平。　　经济动态　　国家统计局数据显示，全国规模以上工业企业盈利倒退的速度自3月起已放缓，减轻了投资者因全球经济下滑对内地经济以及其无可避免地拖低企业盈利的忧虑。今年1-5月全国规模以上工业企业实现利润人民币8,502亿元，同比下跌22.9%，跌幅较1-2月的37.3%显著放缓。大部份行业整体盈利的同比跌幅均出现放缓。更佳的是，1-5月发电企业及建筑材料制造企业的整体盈利分别
同比增长14.6%及8.6%，相对1-2月77.0%及3.6%的同比盈利倒退。此外，原油、焦煤及核能燃料加工业持续好转，由去年1-5月净亏损449人民币亿元转为今年同期盈利人民币117亿元。美国方面，申领失业救济金数据逊于预期，为投资者对美国就业市场回稳的乐观情绪降温。美国劳工部数据显示，截至6月20日止一周的新申领失业救济金人数为62.7万人，较截至6月13日止一周经向上修订的61.2万人增加15,000人，亦高于市场预期的60万人。截至6月13日止一周的持续申领个案则为674万宗，超过市场预期的671万宗。　　大市展望　　我们仍然认为大市将继续横行，而恒指短期内或将于18,000-19,000点水平徘徊。联储局前主席格林斯潘在最近撰写的文章中表示，预期通胀是未来10年经济的重大挑战，市场或将注意力集中于格林斯潘对美国经济及该国日后财政政策的观点，故预期市场焦点将落在通胀重临问题上。此外，中国对增加能源及原材料储备的趋势应可刺激商品及相关股票的买盘再度涌现。物业作为抗通胀的投资工具，亦应可为地产股持续带来支持。