搜狐将于今晚召开财报电话会议

　　以下为报告内容摘要：

　　第三财季业绩：

　　搜狐2013财年第三财季营收为36.8亿美元，环比增长9%，同比增长29%，与我们的预期一致，与彭博社所调查分析师平均预期高1%。基于非美国通用会计准则，每股美国存托股摊薄收益0.51美元，同比下滑33%，与我们的预期一致，与彭博社所调查分析师平均预期低0.04美元。第四财季，搜狐预计营收将达到3.78亿美元至3.9亿美元，中间值较我们的预期高3%，较彭博社所调查分析师平均预期高2%。

　　分析：

　　1)搜狐预计，基于非美国通用会计准则，第四财季每股美国存托股摊薄收益将达到0.30美元至0.35美元，该预期在很大程度上反映了搜狐旗下游戏子公司 畅游 将斥资推广新游戏和移动应用。

　　2)畅游第三财季营收和每股摊薄收益与预期一致。游戏营收同比增长7%，主要得益于《神曲》等游戏的强劲表现。管理层还表示，《天龙八部》新资料片发布后，用户反馈良好。此外，畅游还将针对PC、Web和移动平台发布一系列新游戏。

　　3)品牌广告营收同比增长60%。搜狐视频营收同比增长2倍，推动品牌广告营收涨幅创下2008年以来的最高纪录，主要得益于《中国好声音》第二季的成功。汽车、房地产和17173.com等垂直业务的表现也十分出色。

　　4)搜狗营收同比增长53%。至于与 腾讯 的战略合作，管理层预计在未来两个月内将搜搜的流量、服务和业务与搜狗相整合，预计年底前完成该交易。

　　5)基于非美国通用会计准则，运营利润率为15%，较我们的预期高1个百分点。净利润率为5.4%，与我们的预期一致。

　　估值：搜狐将于今晚召开财报电话会议，之后我们将给出搜狐的股票评级和目标股价。