近年来，随着移动互联网的发展，视频、游戏、动漫等行业迎来第二春，一批又一批风险投资前仆后继地涌入这个市场。而同样有着广大用户基础的音乐行业却没这么幸运，从传统的产业模式到新兴的数字音乐的转型并不十分顺利，整个音乐产业处于低利润、同质化竞争的红海，资本对这个行业表现出来的态度是又爱又恨。
自2006年以来，整个SP行业日益受到以唱片公司为主的内容提供商、以中国移动为代表的垄断运营商的双重挤压，加上越来越严格的审查、监管力度，整个行业放缓发展步伐，开始进入改变商业模式的探索期。
实际上，音乐产业从来不缺资本的关注，2006年3月正式上线的巨鲸音乐网就是一个很典型的例子。巨鲸音乐网先是得到来自姚明的300万美元启动资金，并在2008年和2010年得到谷歌两轮注资，并与谷歌联手推出“谷歌音乐”，2011年得到华人文化投资2000万美元，并于同年以1000万美元收购老牌在线音乐网站一听网。
然而，现实是无比残酷的。随着“中国潘多拉”概念谋求上市未果、谷歌关闭在华音乐搜索功能，并在今年4月底无限期关闭了官网。“巨鲸之死”为那些想要在数字音乐领域快速实现盈利的风险投资方敲响了警钟：这并不是一个可以赚到快钱、迅速变现的行业。
消费者需不需要为音乐买单？答案当然是肯定的。音乐从其本质上来看，还是一件商品，是由音乐人创造、通过渠道商传播、经服务商提供、最后被广大乐迷消费的商品。然而，要想将互联网消费的免费意识扭转过来形成普遍的付费习惯，显然还需要漫长的等待。
事实上，目前音乐行业面临的问题并不是收费与否，而是收多少、怎么收、何时收、向谁收的问题。数字音乐行业盈利模式的不确定性、劣币驱逐良币现象的屡屡发生、版权问题迟迟无法解决、付费意识远未普及、以及目前绝大部分收入被中国移动等垄断平台运营商分走的现状，这是国内VC/PE机构普遍采取收紧投资策略的主要原因。
此外，在没有清晰的盈利模式的现实下，对风险投资而言，数字音乐创业公司通过IPO渠道退出将十分艰难，唯一的可能性是在细分领域做大后，被大型企业收购。
对于VC来说，音乐行业也是一个很难有盈利时间表的行业。因此，在未来很长一段时间，这个行业的资本动作或许会以战略投资为主。2011年9月A8音乐集团签约台湾华研唱片、收购多米音乐；腾讯巨资购入华谊兄弟股份，并于去年宣布将与所有能承载音乐的厂商合作QPlay战略；今年1月阿里巴巴宣布收购虾米音乐、组音乐事业部；4月网易CEO丁磊发布主打社区功能的网易云音乐。
对这些大企业而言，音乐只是它众多业务的一种，当下并不需要通过投资音乐来迅速变现、获取盈利，他们更多的是看好日后这个市场的用户规模与潜力，相信这个需求旺盛的行业能在未来为公司带来巨大的流量和用户黏性，因此提前进行战略投资，做好产业布局。
有用户就有价值，从长远来看，数字音乐产业依然是一个拥有众多活跃用户、发展潜力巨大的市场。所谓好事多磨，资本需要有更加长远的眼光。