摘要： 查看最新行情 新浪科技讯 北京时间8月2日晚间消息， 高盛 今天发布研究报告，维持对携程(Nasdaq: CTRP )股票的“中性”评级，并将目标股价上调至45美元。 以下为报告全文： 携程2012年 查看最新行情
新浪科技讯 北京时间8月2日晚间消息，高盛今天发布研究报告，维持对携程(Nasdaq:CTRP)股票的“中性”评级，并将目标股价上调至45美元。
以下为报告全文：
携程2012年业绩主要受价格策略驱动，营收与优惠券密集程度紧密相关，而利润率则受到市场竞争的拖累。我们认为，2013年携程业绩将受技术驱动，因为第二季度移动预订量已超过订单总量的18%，并对利润率产生了积极影响。这将缓解投资者对携程竞争力的担忧，并提升携程利润率的可预测性。
2012年下半年，携程增加了研发支出，加强了该公司的移动业务。2013年上半年，携程的产品开发支出超过营收的21%，同比增长49%，而同期营收的同比增长率仅为28%。与此同时，到第二季度末，携程移动应用的累计下载量快速增长至5000万，高于2013年初的2000万。销售营销费用占营收的比例从去年第四季度的24%下降至今年第二季度的21%，这表明应用下载量的增长主要是由于产品本身具有优势，带来了积极的用户体验。
我们预计，到2013年底，移动业务营收将占携程总营收的30%，而到2015年将达到50%。我们预计，移动业务运营利润率比桌面业务高3%，这主要是由于领先的市场份额和具有粘性的用户群体带来了较低的流量获得成本。去年，携程的广告支出达到营收的7%，我们认为移动业务将可以使这一支出节约一半。
我们将携程2013年至2015年的每股收益预期分别上调6%、15%和20%，以反映移动业务的发展，以及销售管理及行政费用的节约。因此，我们将携程12个月目标股价从29美元上调至45美元，市盈增长比(PEG)仍为0.9倍。由于股价上涨空间有限，我们维持对携程股票的“中性”评级。(维金)