交银国际：人民币4季度震荡或将加剧

交银国际9月29日发布的研究报告(李苗献)称，第4 季度人民币兑美元继续快速升值的可能性不大，因为未来数月中国对出口的担忧可能加剧。但期间走势可能更加震荡，因为人民币将面临较大的升值压力。　　交银国际表示，人民币的长期升值趋势没有改变，但第4 季度的短期走势，支持升值的因素和保持稳定的因素将同时存在，这可能使得人民币最终升幅有限，但期间走势将变得更加震荡。　　自9 月份以来人民币兑美元升值速度明显加快，从月初的6.81 升至6.70，升幅为1.6%。报告称，支持人民币升值的因素包括：　　首先，中美通胀水平的差异导致市场对人民币和美元息差的预期扩大。8 月份中国CPI
同比增长3.5%，而美国同期通胀则只有1.1%。展望第四季度，中国CPI涨幅将难以明显下降，甚至出现小幅走高，促使市场增加加息预期；另外，未来美国通胀将持续下降，而市场和美联储对通货紧缩的担忧可能加剧，进而加大美放松货币政策可能性。由此，市场将对人民币和美元息差的预期将扩大，从而增强人民币的升值压力。　　其次，美元指数走低将成为人民币升值压力的因素之二，未来几月由于美国经济复苏预期放缓，美汇指数可能继续走低。在美元走低的情况下，人民币兑美元将承受被动升值压力。另外，11 月份的美国中期选举以及G20 会议的召开也使人民币承受更多政治压力。　　报告提到对人民币汇率保持稳定因素方面，未来几月中国出口增速有可能一定幅度放缓，这将仍有动机和足够的能力保持汇率的短期稳定。