下半年国债发行将明显提速财政赤字或突破预算

财政部昨日公布了2009年第三季度国债发行计划。根据该公告，财政部今年第三季度将发行24期国债，持平于第二季度。但值得注意的是，第二季度暴增的贴现国债将在三季度减少，同时关键期限的国债发行则较年初计划的规模有所增加。市场人士指出，这可以看作是财政赤字可能突破预算的信号，下半年国债无论在发行速度还是发行量上都将明显提速。　　公告显示，这24期国债中包括3期(凭证式)储蓄国债，分别在第三季度的3个月分散发行。而记账式附息国债计划发行12期，较第二季度增加2期，期限从1年到20年不等，招标日期基本都在周三。此外，在第二季度高频率发行的记账式贴现国债，计划发行期数由二季度的11期下降至9期，招标日期均为周五。　　对比年初财政部公布国债发行计划可以发现，最新公布的第三季度国债发行计划中关键期限国债较年初多3只，分别是5年期增加2只，7年期增加1只。按照平均每只200-300亿元的发行规模，则仅此一项就增加发行600-900亿元。同时，也使得中长期国债发行在接下来的三个月均保持在2-3只的较高水平。　　市场分析人士表示，由于贴现国债年内到期，并且从历史数据来看，每年的发行期数没有超过5期，今年仅第二季度就已经发行了11期，再加上第三季度计划发行9期，今年前三个季度贴现国债将发行20期，第三季度贴现国债发行减少对市场影响有限。反而，关键期限国债的增发更值得市场关注。国泰君安固定收益分析师林朝晖认为，虽然增加的国债发行规模还在财政预算规模之内，但这可以看作是今年财政赤字有可能突破预算的一个信号。　　年初我国安排的中央财政赤字为7500亿元，再加上财政部代理发行2000亿元地方政府债，全国财政赤字预算达9500亿元。根据这一数字，不少机构预测，包括地方政府债2000亿发行规模在内，今年全年国债的发行量将超过1.5万亿元。若全年的财政赤字超过这一水平，也就意味着需要相应提高国债发行规模来弥补这一缺口。　　对于随之而来的债券供给压力，昨日上交所国债指数连续第9个交易日走跌，反映出市场一定的谨慎心态。但是，一位接受记者采访的大行交易员仍然表达了比较乐观的态度。他指出，市场对于今年国债供给量增加早有预期，目前绝大部分机构测算下半年国债发行量将是上半年的两倍，甚至更多，第三季度关键期限国债增发印证了这一预期，但大部分观点仍认为资金面应该基本能够满足需求。目前，虽然新股开闸短期内集中挤占资金，但从上周央行公开市场一系列动作可以看出，为了维持市场适度的流动性，央行很可能将继续出手保驾护航。况且准备金率还有很大的下调空间，央行可以出的“牌”还有很多。