债市收益率惯性下移

长江证券 斯竹 　　周二债券市场消息面平淡，在充裕资金的推动下，债市收益率呈现惯性下移。　　现券成交情况来看，2年左右的08国债04在1.2%、1.17%的双边卖价都被点击成交，剩余期限6年的08国债07在2.52%—2.48%的卖价被点，剩余期限6年多的08国债14则在卖价2.47%被点，15年的08国债23在3.62%有成交；央票的买盘较多，半年左右的多在1.005%成交。政策性金融债收益率下行的幅度相对较大，如剩余期限2年多的08国开21在卖价1.93%被点，收于1.92%，下降了3BP，080222在早盘时的卖价1.95%—1.92%均被点击成交；5年左右的大多成交在2.735%—2.74%。7年期金融债多成交在3.22%，10年期非国开金融债在3.68%左右有成交，如08农发20。　　随着银行信贷规模增速放缓，市场对于未来流动性状况及经济走势的预期产生一定担忧。尽管我国经济处于回升态势，但出口形势不容乐观，国内工业生产及规模以上工业增加值的增速放缓，经济走势短期内难以明朗化。在信贷规模放缓的情况下，适度宽松货币政策仍将持续，央行或将选择降低公开市场操作力度，增加资金净投放量，进行操作力度上的微调。配置型机构需求依然旺盛，银行类机构资金配置压力加大。周三即将招标发行的3年期国债或将进一步释放机构的配置需求，从而带动市场收益率的进一步下行。