创投市场升温：传统行业投资加大

马可佳　　种种迹象显示，沉寂很久的国内创投市场正在回暖。　　“2009年第二季度中国私募股权市场已温和回暖，本季度共有5只可投资于亚洲地区的私募股权基金成功募集了18.20亿美元。”清科集团创始人、总裁兼CEO倪正东告诉CBN记者。　　相对于2009年第一季度，本季度募资金额增长了近3倍。　　创业板激活人民币基金　　资料显示，在新一轮回暖当中，以政府引导基金和民间资本为首的人民币基金占据了主要地位。　　尤其是全国社保基金作为本土有限合伙的领军力量，在先后投资了中比基金、渤海产业基金、鼎晖和弘毅人民币基金之后明确表示，将进一步加大对私募股权基金的投资力度，本年度将选择3~5家私募股权基金进行投资，投资方向上倾向于支持中小企业、服务性行业的基金。　　除了社保基金打头的政府引导基金以外，民间资本也充当重要角色，深圳市同创伟业创业投资有限公司合伙人丁宝玉表示：“在北方的主要募集是以社保基金、引导基金为主体，在南方则以个人为代表的民营主体，社保基金、引导基金涉及相对少一些，江浙一带的上海、江苏、浙江，介于两者之间，延续了这样的梯队。”　　“目前国内人民币基金的规模多在2亿元左右，这个市场还是一个刚开始发展的新兴市场。以往中国的私募股权基金是海外募集、海外退出，两头在外的红筹模式。随着创业板的推出，我认为在中国本土募集或在海外募集，在中国本土退出的人民币基金将逐渐成为主流。”德同资本创始合伙人邵俊告诉CBN记者。　　清科集团副董事长吕谭平也认为，内地即将推出创业板，这对内地的创业投资是一剂强心针，可增加市场流动性，对整体投资市场是好事。人民币基金未来会发展迅速，短期美元基金与人民币基金将占市场各半，而中长期更有可能超越美元基金，主要是因为投资相对容易，投资者亦容易退出参与A股市场或创业板。　　虽然民间资本投资参与创业板的热情高涨，但不少创投界人士也指出，盲目跟风、欠缺经验等使得民间资本中资机构发展遭遇瓶颈。例如，由于民间资本的中资机构LP多为民营企业，对于行业判断力独到，难免在投资过程中对GP加以控制，使得GP丧失独立性。　　传统行业投资加大　　清科发布的《2009年第二季度中国私募股权投资研究报告》显示，2009年第二季度中国内地地区共有13起投资案例发生，投资总额为53.10亿美元。投资案例数比去年同期的47起下降了72.3%、比上季度的19起减少了31.6%；投资金额比去年同期的28.64亿美元增长了85.4%、比上季度的4.70亿美元则大幅增长超过10倍。　　投资总额巨大的主要原因是以厚朴投资为首的投资财团从美国银行(Bank of America)手中接手135.09亿股中国建设银行H股股份，约占建设银行已发行总股份的5.78%，总价高达73亿美元。其中厚朴投资等私募股权投资基金购买了85.27亿股建行H股，涉及交易金额达46.21亿美元。　　“传统行业仍旧是PE投资最多的行业。”倪正东表示从投资行业来看，传统行业从金额来看占45%，仍旧是PE投资最多的行业。IT去年是40%，现在是26%，外资投IT比较多。服务行业是14%。“这中间服务的投资明显增多。”　　另一类明显增多的是PIPE类投资，PIPE指私人投资公开股票，也称为上市后私募投资(private investment in public equity)，是指私人投资或共同基金以低于当时市场价值的价格买入一家公司的普通股。　　包括贝恩资本入主国美、中粮与厚朴投资蒙牛在内，共有3起PIPE类投资案例发生。倪正东表示，这说明现在有很多上市公司的股票价格比公司的实际价值要低。　　“现在上市公司比非上市公司还便宜，有成熟的商业模式和有利润的上市医疗企业很多。我们投资人买这些企业的股权，总体肯定是看好的。”霸菱亚洲董事总经理曾光宇曾在一次医疗健康产业投融资峰会上表示。最近，像这样在公开场合表示出对PIPE投资兴趣的投资人越来越多了。　　IDG全球常务副总裁熊晓鸽近日也在清科中期论坛上透露，公司一只新的基金未来将考虑PIPE类型的投资。