私人资本LP借势第三方理财

记者 高诗朦　　在人民币基金募集、投资的热潮中，第三方理财找到了新的生存方式。　　伴随着中国民间财富的迅速积累，中国的第三方理财机构如雨后春笋般迅速兴起，理财顾问机构随处可见。但不免有一些鱼目混珠其中，经过了“优胜劣汰”的金融危机洗礼，理财市场逐步成熟走上发展的正轨。　　第三方理财机构也在不断寻找着创新商业模式。2008年，第三方理财机构开始“进军”私募基金，以人民币基金LP与GP之间“中间人”的身份，带动了私人资本投资私募股权基金的风向。　　民间私募资本初露端倪。　　目前，中国中小企业所创造的最终产品和服务价值已占我国GDP 的50.5%，其发展壮大催生了丰厚的民间资本和大量的富裕人士。根据美林《全球财富报告》数据，中国大陆富裕人士有47.7万人，而这些富裕人士至少拥有100万美元净资产。　　中国逐渐增加的富裕人士群体，揭示了中国理财市场的潜在需求。　　私募股权投资虽不投资于二级市场，但却因其成为众多企业高速成长的幕后英雄，借势企业上市或并购实现高额回报，引发人们对其的强烈关注。创业板的开启、人民币基金的造富运动，使得人们对于私募股权基金的追捧出现热潮，不少人更投身于其中。　　中国较早涉足理财业务的展恒理财顾问有限公司（以下简称为展恒理财）目前已有3000个固定客户，在这些客户群中已有部分开始涉足私募股权投资。当然，这些富裕人士并非直接涉及选择项目、投资企业的高难度运作，他们大都通过充当人民币基金的LP的方式间接介入私募股权领域。　　“私募股权投资资金额度较大，一般建议大客户的资产中，投资其中的资金不超过总资产比例的20%。”展恒理财总经理闫振杰介绍说，“按照20%的资产配置比例，投资私募股权基金的客户总资产应不少于5000万元。”　　“不过目前我们进行私募股权投资的客户比例还相对较小，因为私募股权投资存在风险，投资期限比较长，但是我们仍然看到这个群体人数在逐渐增加。”闫振杰表示。　　逐渐增加的富裕人士群体以及火热的PE市场，为壮大我国LP群体提供了有利条件。第三方理财机构正是看准了这一机遇，通过向LP提供投资咨询、出售私募基金等形式获取利润。　　“我们的责任是帮助LP寻找GP，完成对LP和GP双方面的研究，找到互相适合的LP和GP。”闫振杰谈到展恒理财的职责时表示。　　通常，第三方独立理财机构会先对LP的基本情况进行了解，包括的资产状况、投资偏好和财富目标，而GP的历史业绩、内部管理流程、风险管理成熟度以及GP合伙人背景等各方面亦是调查内容，然后根据具体情况为LP推介。　　第三方理财机构的主要盈利来自于服务费和中介费用，如展恒理财的服务费标准为每个客户1万元人民币，如客户作为LP进入投资则再收取投资额1%的佣金。　　虽然第三方理财在LP投资PE时主要充当“参谋”的角色，但在后期投资业务方面，GP一般向相关客户直接汇报动向，第三方理财机构并不过多参与。“我们开展这项业务还不过两年时间，目前客户所投资的私募股权基金还没有经历一个完整的投资周期，还谈不上完全获得回报。”闫振杰介绍说，“我们会在投资期限和收益方面进行建议，与客户进行全面有效的沟通。”　　显然，随着金融产品的日益丰富，以及复杂和普通LP人群的增加，第三方理财机构可选择性更多；而其中立性可使其完全从客户自身利益出发，为LP寻求最合适并有可观回报的基金。这些都是机遇所在。　　然而，第三方理财机构介入私募股权投资，风险与机遇并存。首先，信誉和道德问题不可回避，另外，法规缺失、GP和LP不够成熟也是第三方理财机构将要面对的。“GP急于募资的心情表现得非常迫切，LP会有对GP不放心的情况，这是因为中国PE还处于新兴阶段。”闫振杰谈到。