人人公司股票评级从持股观望下调至减持

　　摩根士丹利 今天发布研究报告，将 人人公司 (NYSE: RENN )股票评级从“持股观望”(Equal-weight)下调至“减持”(Underweight)，同时维持3.1美元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　概论：

　　进入今年以来，人人公司的股价表现逊于中国其他互联网公司。鉴于人人公司预计营收增长速度会放缓，而亏损扩大，我们预计这种趋势还会继续。将人人公司股票评级下调至“减持”，反映出我们对这个行业的相对偏爱。我们认为，人人公司庞大的净现金流以及股票回购计划，会将绝对股价的下行趋势限制在一定水平。

　　营收前景疲软，亏损扩大

　　今年上半年，人人公司营收同比增幅仅为25%，远远低于去年同期的49%；竞争加剧，移动端对线上流量的蚕食，以及游戏推迟发布，是人人公司上半年营收增长放缓的主要原因。今年上半年，人人公司运营亏损同比扩大45%，我们预计下半年这一数字将进一步拉大，达到80%。

　　下调股票评级 维持目标价

　　今年以来，人人公司股价累计上涨4%，相比之下，我们研究的中国其他互联网公司的涨幅则达到13%-176%。我们认为，人人公司股价表现逊于中国其他互联网公司的趋势，会在近期内持续下去。我们之所以维持对该股3.1美元的目标股价，是因为考虑到该公司近期亏损额更高，但同时在移动游戏发布后，来自2014年的游戏销售额会增长。我们对人人公司营收再次加速增长以及更好的盈利前景更为乐观。

　　股价支撑力

　　强大的净现金流和股票回购计划，会对人人公司股价提供有力支撑：该公司持有的净现金为8.36亿美元，占公司市值的60%-65%。人人公司在今年6月宣布了一个价值1亿美元的新股票回购计划，大概相当于其市值的5%-10%。